2025-Q2
MIRALTA NARVAL EUROPA, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-30200,53 €
YTD
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2025-Q2
1. SITUACIÃN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO
a) La visión de la gestora sobre la situación de los mercados
Apenas tres meses después de que Trump proclamara Liberation Day, los mercados han regresado al punto de partida, reflejando nuevamente unas valoraciones exigentes. En un auténtico viaje de ida y vuelta, digno del señor Bolsón, los inversores capitularon ante la incertidumbre desatada por la nueva guerra arancelaria, solo para contemplar con escepticismo cómo los mercados se recuperaban con fuerza, a pesar de las debilidades y torpeza de una administración incapaz de articular un mensaje sólido y coherente.
Lo que sà ha quedado patente es que haber sido LA potencia hegemónica ha acabado resultando muy costoso, especialmente en un mundo donde han emergido nuevos poderes y los recursos son cada vez más escasos. A lo largo de las últimas décadas, EE. UU. se ha sumido en unos déficits y endeudamientos insostenibles, al tiempo que avanzaba en su desindustrialización y transferÃa conocimiento y tecnologÃa a su principal adversario: China.
En su discurso ante el Institute of International Finance el pasado abril, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, reconoció la necesidad de un beautiful rebalancing, planteado por Dalio, como vÃa para corregir las crecientes disfunciones de la economÃa global. Para ello, propuso un ambicioso factory reset del orden geopolÃtico, las instituciones internacionales y el sistema económico mundial. Bessent advirtió que el actual entramado económico internacional muestra signos claros de desequilibrio, especialmente en el ámbito comercial. En este contexto, abogó por una reorientación de las instituciones nacidas de Bretton Woods - como el FMI y el Banco Mundial - hacia sus misiones originales: garantizar la estabilidad macroeconómica y promover el desarrollo. Asimismo, subrayó la necesidad de que paÃses como China ajusten sus polÃticas económicas internas para contribuir a la corrección de los desequilibrios globales. En su visión, este proceso abre una ventana para alcanzar un gran acuerdo que siente las bases de un sistema internacional más sostenible, equilibrado y justo.
Pero este reinicio de fábrica no ha estado exento de consecuencias indeseadas. El resto del mundo ha comenzado a percibir a Estados Unidos desde una nueva perspectiva, reconociendo el declive de su hegemonÃa en un nuevo mundo multipolar y su falta de fiabilidad como aliado. El relato del fin del excepcionalismo estadounidense - agravado por el despotismo de Trump - ha impactado de lleno en el dólar, que actúa como válvula de escape y cuya posición como moneda de reserva mundial está siendo cuestionada. Este cambio en la percepción internacional ha puesto de relieve los lÃmites de las actuales polÃticas monetarias y fiscales frente a los desafÃos estructurales que enfrentan muchas economÃas avanzadas, cada vez más dependientes de estÃmulos para sostener el crecimiento.
Es en este entorno cuando resulta más crucial que nunca aferrarse a los principios fundamentales para no dejarnos arrastrar por la resaca y volatilidad resultante de los cambios en el posicionamiento de la comunidad inversora global. Por un lado, fuerzas estructurales como los elevados niveles de endeudamiento, la contracción del crédito, el débil crecimiento económico, los desafÃos demográficos y el avance tecnológico continúan presionando a la baja las lecturas de inflación.
Por otro, desde el sector público se impulsan polÃticas inflacionistas con el objetivo de reactivar el crecimiento, promoviendo el gasto, expandiendo los déficits y eliminando regulación. Esta estrategia además condiciona de forma creciente la actuación de los bancos centrales, forzándolos a mantener los tipos de interés reales bajos una forma de represión financiera que recuerda las dinámicas de las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial.
Los datos de crecimiento siguen deteriorándose impactados por la incertidumbre desatada alrededor de la guerra arancelaria. El Banco Mundial, en sus últimas previsiones proyecta un crecimiento global de tan solo el 2,3% para 2025, el más bajo desde 2008. Cabe destacar que, al crecimiento anémico de la eurozona, ahora hay que añadir los malos datos publicados en EEUU, y más tarde revisados a la baja. En relación con las lecturas de inflación, estas se mantienen en torno al 2% en Europa y en EE.UU., y por encima del 3,5% en UK. Lecturas adelantadas de inflación, junto con efectos estacionales y la entrada en vigor de las tarifas, hacen prever un repunte de las mismas durante los próximos meses. Asà en EE. UU. se esperan casi 4 bajadas de tipos durante los próximos 12 meses vs 1 en Europa, que ya cuenta con los tipos de interés reales cerca de cero.
En este entorno, donde los mercados sólo descuentan 1 bajada de tipos para los próximos 12 meses en Europa y casi 4 en EE. UU., el Ãndice Bloomberg Barclays Global Aggregate terminó el semestre con una subida del 7.27% y el Ãndice Bloomberg Barclays European Aggregate con un alza del +0.84%. Esto deja las tires de la deuda gubernamental a 10 años española en el 3.24%, la alemana en el 2.60% y la americana en el 4.23%. La renta variable recupera el terreno perdido durante el mes de abril. Asà el SP500 aumenta un +5.50%, el Ibex35 un 23.45% y el MSCI Europe un 8.55%.
Como ya adelantábamos en trimestres anteriores, nos adentramos en una nueva era, donde los Estados buscarán soluciones no convencionales a los altos déficits y niveles de endeudamiento. Un mundo con tintes mercantilistas donde los gobiernos tendrán un papel central en la economÃa, reforzando su control sobre comercio y recursos, favoreciendo monopolios estratégicos e implementando polÃticas proteccionistas, por lo que contar con un sólido control de riesgos volverá a ser determinante.
b) Decisiones de inversión adoptadas por la Gestora
Durante la primera mitad del año hemos seguido manteniendo una aproximación ágil y flexible. La llegada de Liberation Day forzaba a los inversores a plegar velas, lo cual aprovechamos para tomar beneficios en las coberturas que tenÃamos en cartera y aumentar progresivamente el apetito por el riesgo. También hemos reforzado nuestras inversiones en temáticas que creemos muestran fuertes vientos de cola por necesidades geopolÃticas como es el caso de aquellas relacionadas con la capacidad de Europa de alcanzar su soberanÃa digital, como es el caso de temáticas relacionadas con materiales, metales, energÃa, chips o redes.
La llegada del verano, con la consecuente pérdida de liquidez, y la posible incertidumbre que se desate a comienzos de agosto, con el nuevo deadline de Trump, nos hace volver a aumentar la prudencia y modular nuestro apetito para el riesgo.
c) Ãndice de Referencia
La gestión del fondo toma como referencia el MSCI Europe Net Total Return (código de Bloomberg M7EU): Ãndice de Renta Variable que incluye más de 400 empresas de capitalización media y alta cotizadas en 15 mercados desarrollados de Europa (tanto zona Euro como zona no Euro). El Ãndice incluye la rentabilidad por dividendos.
La utilidad del Ãndice es ilustrar al partÃcipe acerca de la rentabilidad potencial de su inversión en el fondo, al ser un Ãndice representativo del comportamiento de los valores o mercados en los que se invierte. No obstante, la revalorización del fondo y/o la composición de la cartera no estarán determinadas por dicho Ãndice
La rentabilidad del Ãndice de referencia en el periodo ha sido de +8.55%.
d) Evolución del patrimonio, los partÃcipes y la rentabilidad obtenida por el fondo
El fondo incrementó su patrimonio en 3,2 millones de euros durante el primer semestre, alcanzando un total de 15,1 millones de euros al cierre del periodo. Esta evolución refleja un comportamiento positivo en la primera mitad del año.
El número de partÃcipes al final del periodo es de 755, habiendo aumentado en 170 durante el semestre.
La rentabilidad diaria máxima alcanzada durante el semestre fue del +2,58%, mientras que la rentabilidad mÃnima diaria fue del -3,99% (clase A).
La rentabilidad del fondo en el semestre fue del +15.96% en la clase A, +16.26% en la clase C y +17.90% en la clase F.
e) Impacto del total de gastos soportados por el fondo
La ratio de gastos totales soportados por el fondo durante el semestre fue del 0.70% en la clase A, 0.42% la clase C y 0.33% en la clase F (porcentaje calculado sobre patrimonio medio).
El fondo no soporta gastos derivados del servicio de análisis.
El fondo ha realizado inversiones en otras IICs durante el periodo, siendo la inversión del 1.7% a final de este. El ratio de gastos señalado anteriormente incorporarÃa los soportados indirectamente por las inversiones en IICs (fondos de inversión, ETFs, etc). Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
f) Rendimiento de la institución en comparación con el resto de los fondos gestionados por la gestora.
No podemos comparar esta estrategia con ninguna otra de la gestora al ser el único fondo en su categorÃa.
En el periodo (semestre), el fondo obtuvo mejores resultados que el fondo de préstamos Miralta Pulsar FIL (clase A), que obtuvo un +1,97% (sin incluir dividendos) y Miralta Pulsar II FIL (clase A), que obtuvo un +1,65% (sin incluir dividendos).
Existe otro fondo de préstamos, Miralta Credit Opportunities FIL, de reciente creación y aún en periodo de comercialización a cierre del periodo.
2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo
Hemos vuelto a mantener un posicionamiento ágil y prudente, lo cual nos ha permitido gestionar con holgura la explosión de volatilidad a comienzos del segundo trimestre y mantener un espÃritu oportunista. La reducción de riesgo durante el primer trimestre, donde vendimos principalmente compañÃas de defensa, real estate e industriales, nos permitió aprovechar las fuertes correcciones para aumentar el apetito a riesgo sustancialmente. En este sentido, añadimos exposición principalmente en Europa mediante brókeres, industriales, metales, materiales, energÃa, chips y semis. También añadimos algo de riesgo en EEUU dado los fuertes descuentos que mostraban compañÃas del sector financiero (asset managers, brókeres y bancos).
Más concretamente la exposición a industria pesada como la del metal, que se está viendo favorecida por medidas desregulatorias como la anunciada esta misma semana en Europa, en la que se exime a la industria pesada europea (acero, aluminio, etc.) de aplicar el Mecanismo de Ajuste en Frontera a las exportaciones, son una de las temáticas que más relevancia tiene en la cartera a nivel individual. Aquà tenemos compañÃas como Thyssenkrupp, Acerrinox, Norsk Hydro o Voestalpine, entre otras.
Como venimos argumentando, Europa necesita recuperar parte de la competitividad perdida en las últimas décadas y estas medidas son prueba de que, aunque tÃmidamente, se ha iniciado un cambio de paradigma. Es precisamente por el gran potencial transformador de un ecosistema regulatorio más laxo, por una situación fiscal más holgada, la necesidad de fomentar la autosuficiencia en áreas crÃticas y el apetito inversor ante la búsqueda de nuevos horizontes más allá de EE. UU., que continuamos siendo optimistas y contemplando vientos de cola para el crecimiento y los activos de riesgo europeos.
Dentro de las compañÃas industriales, también seguimos favoreciendo aquellas que, cotizando a múltiplos atractivos, se puedan ver beneficiadas por el cambio en estos vientos de cola regulatorios (Basf, Umicore o Solvay, entre otras). Por último, dentro del sector defensa, hemos preferido limitar nuestra exposición al sector de la aviación y sensores para aviación y drones. Consideramos que los desequilibrios entre oferta y demanda son aquà más evidentes, dado las nuevas tácticas de combate de las que estamos siendo testigos en Ucrania y Oriente Medio. Más concretamente destacamos compañÃas como Airbus, Leonardo, MTU Aero Engines o Embraer.
b) Operativa en préstamo de valores
El fondo no ha realizado operativa alguna de préstamo de valores en el periodo. No existen litigios pendientes sobre ninguna inversión en cartera y no existen en cartera inversiones incluidas dentro del artÃculo 48.1.j del RIIC (libre disposición).
c) Operativa de derivados
A lo largo del periodo el fondo ha realizado operaciones en productos derivados con la finalidad de cobertura principalmente. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión.
La operativa en derivados se ha realizado con el objetivo principal de gestionar el riesgo de divisa del fondo, asà como también para regular la exposición y beta de la cartera. En este sentido caben destacar las coberturas tácticas que llevamos a cabo durante las semanas previas a la explosión de volatilidad en abril, y también a cierre del semestre de cara a disminuir un posible repunte de volatilidad durante el periodo vacacional. En términos de divisa se han realizado coberturas principalmente en el tipo de cambio del Euro vs el Dólar.
El importe nominal en euros comprometido por la operativa en derivados asciende a +2,6 Mill en opciones sobre Ãndices, 2,8 Mill en futuros de tipo de cambio, 3,1 Mill en futuros sobre Ãndices y 1,1 Mill en opciones sobre acciones. La suma de derechos sobre las posiciones es de 2,6 Mill y por obligaciones de 7,0 Mill de euros.
El fondo no ha realizado operativa alguna de adquisición temporal de activos en el periodo.
d) Otra información sobre inversiones
El fondo sigue manteniendo preferencia por grandes compañÃas a nivel europeo, aunque también ha realizado algunas inversiones en valores de menor capitalización o en otras jurisdicciones.
Las temáticas que más rentabilidad han aportado al fondo son aquellas relacionadas con banca, defensa y activos digitales. También han destacado positivamente las coberturas de divisa, las utilities y los materiales. Por otro lado, aquellas que más rentabilidad han detraÃdo han sido las relacionadas con insulinas, redes y consumo.
En cuanto a posiciones individuales, las posiciones que más han aportado al fondo fueron las acciones de Société Générale, Galaxy Digital, Palantir, Mapfre, Thyssenkrupp, Coinbase y las coberturas de Eurostoxx y eurodólar. Por el lado negativo las posiciones que más rentabilidad han detraÃdo del fondo han sido Novo Nordisk, Alphabet, calles sobre el sector europeo de autos, coberturas del Nasdaq y eli lilly.
Para dar cumplimiento a lo previsto en el art 50.2 del RD, se indica que las cuentas anuales contarán con un Anexo de sostenibilidad al informe anual.
3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
No aplica
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO
Hemos vuelto a mantener un posicionamiento ágil y prudente, lo cual nos ha permitido gestionar con holgura la explosión de volatilidad a comienzos del segundo trimestre y mantener un espÃritu oportunista. La reducción de riesgo durante el primer trimestre, donde vendimos principalmente compañÃas de defensa, real estate e industriales, nos permitió aprovechar las fuertes correcciones para aumentar el apetito a riesgo sustancialmente. En este sentido, añadimos exposición principalmente en Europa mediante brókeres, industriales, metales, materiales, energÃa, chips y semis. También añadimos algo de riesgo en EEUU dado los fuertes descuentos que mostraban compañÃas del sector financiero (asset managers, brókeres y bancos).
Durante el final del semestre hemos comenzado de nuevo a rotar la cartera hacia sectores y temáticas que consideramos tienen vientos regulatorios de cola, como es el caso de aquellas afectadas por el Eurostack. Las fuertes revalorizaciones de ciertos mercados europeos en lo que va de año como son el español, el italiano o el alemán, ha continuado abriendo la brecha de estos mercados sobre los Ãndices americanos. En este sentido, el fondo ha conseguido superar de nuevo al Ãndice de referencia, el MSCI Europe Net Total Return, cuya rentabilidad a fin del periodo es del +8.55%.
AsÃ, en 2025 el fondo (clase A) acumula una rentabilidad del +15,96%, muy por encima del +8,55% obtenido por su Ãndice de referencia, el MSCI Europe Total Return. Además, lo ha hecho con una volatilidad del 14,93%, inferior al 17,25% del Ãndice.
El fondo tiene exposición en contado a divisas distintas del euro, siendo los porcentajes significativos (superiores al 2.5%): un 20.7% en dólar americano, un 4.6% en corona danesa, un 3% en libra esterlina y un 2,7% en corona noruega. La exposición total de la cartera, debido a coberturas y posiciones en futuros, es de un +1.4% en dólar americano, un 4.6% en corona danesa, un 3% en libra esterlina y un 2,7% en corona noruega.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÃTICOS
Respecto a la información sobre las polÃticas en relación con los derechos de asistencia o voto de los valores integrados en el conjunto de la IIC, el protocolo de actuación interno establece por defecto el ejercicio no delegado de los derechos cuando el equipo de gestión considere que cualquiera de los puntos establecidos en el orden del dÃa de las JGA o de órganos que representen a los tenedores de obligaciones entra en conflicto con nuestras polÃticas de sostenibilidad y con el interés del partÃcipe del fondo. En caso contrario, entendemos que no es necesario tomar una acción directa por nuestra parte. En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un análisis de los puntos a tratar en cada una de las JGA o de otros órganos establecidos. El ejercicio del derecho de asistencia y/o de voto ya sea conforme o no a los puntos propuestos por el Consejo de la compañÃa o por el órgano con competencia para ello, irá en lÃnea con el interés de los partÃcipes del fondo y en cumplimiento de nuestras polÃticas internas de ejercicio.
6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS DE CNMV
El fondo puede invertir un porcentaje del 25% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de crédito.
7. ENTIDADES BENEFICIADAS DEL FONDO SOLIDATIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
No aplica
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS
El fondo no soporta gastos derivados del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÃSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
No aplica
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO
La llegada del verano, acompañada de la habitual pérdida de liquidez en los mercados y en un entorno de valoraciones exigentes, nos lleva una vez más a reforzar la cautela. Nos adentramos en unos meses que podrÃan confirmar la desaceleración de la economÃa estadounidense, al tiempo que se observa un repunte en las lecturas de inflación: una combinación potencialmente explosiva para la sostenibilidad de la deuda. Conviene recordar que, en el escenario actual, un aumento en los tipos de interés a largo plazo representa el principal riesgo para los mercados financieros. La creciente presión sobre los costes de financiación, en un entorno de elevado endeudamiento y déficits persistentes, amenaza con quebrar los frágiles equilibrios que sostienen actualmente la complacencia inversora.
Los próximos trimestres serán decisivos. Si no se alcanza el crecimiento necesario para estabilizar o reducir los niveles de deuda sobre PIB, los bond vigilantes reaparecerán y los tipos de interés a largo plazo retomarán su senda ascendente, intensificando la presión sobre los activos de riesgo. Esto volverá a condicionar la respuesta de los bancos centrales - en un contexto de fiscal dominance - y de los gobiernos, que previsiblemente recurrirán a nuevos estÃmulos, avivando aún más las tensiones subyacentes sobre el dinero fiat.
En este entorno, los elevados niveles a los que siguen cotizando los activos de riesgo no son sino el fiel reflejo del miedo al impacto de unas polÃticas cuyo efecto deriva en una constante devaluación monetaria. Y es que, como están demostrando algunos de nuestros lÃderes a ambos lados del Atlántico, es posible intentar controlar el relato, pero controlar las consecuencias reales de sus polÃticas es, sin duda, mucho más complejo.
Los mercados han vuelto a poner de manifiesto que los escenarios de alto riesgo se han convertido en escenarios de alta probabilidad. Medidas desregulatorias como la anunciada esta misma semana en Europa, en la que se exime a la industria pesada europea (acero, aluminio, etc.) de aplicar el Mecanismo de Ajuste en Frontera a las exportaciones, van en la dirección que adelantábamos a finales del año pasado. Europa necesita recuperar parte de la competitividad perdida en las últimas décadas y estas medidas son prueba de que, aunque tÃmidamente, se ha iniciado un cambio de paradigma. Es precisamente por el gran potencial transformador de un ecosistema regulatorio más laxo, por una situación fiscal más holgada, la necesidad de fomentar la autosuficiencia en áreas crÃticas y el apetito inversor ante la búsqueda de nuevos horizontes más allá de EE. UU., que continuamos siendo optimistas y contemplando vientos de cola para el crecimiento y los activos de riesgo europeos.
En este sentido hemos aumentado el capital invertido hacia temáticas relacionadas con el programa Eurostack, que trata de recuperar la soberanÃa digital en Europa, y consideramos tiene fuertes vientos de cola. Además de chips, networks o renovables, hemos incrementado la exposición también a compañÃas de semis, industriales y materiales.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US36317J2096 | GALAXY DIGITAL HOLDINGS LTD(GLX | EUR | 743.198 € | 4.92% | Nueva |
US02079K3059 | ALPHABET INC - CL C | EUR | 575.179 € | 3.81% | 384.01% |
FR0000130809 | SOCIETE GENERALE SA | EUR | 485.500 € | 3.22% | 257.51% |
US19260Q1076 | COINBASE GLOBAL INC - CLASS A | EUR | 446.034 € | 2.95% | 86% |
ES0173516115 | REPSOL SA | EUR | 373.050 € | 2.47% | 298.9% |
NL0000235190 | AIRBUS GROUP NV | EUR | 354.520 € | 2.35% | 14.52% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV (HOLANDA) | EUR | 338.800 € | 2.24% | 24.8% |
DE000DWS1007 | DWS GROUP GMBH & CO KGAA | EUR | 301.200 € | 2% | 152.26% |
ES0124244E34 | MAPFRE | EUR | 294.950 € | 1.95% | 187.11% |
BE0003470755 | SOLVAY SA | EUR | 293.400 € | 1.94% | 88.32% |
DK0060094928 | DONG ENERGY A/S | EUR | 291.584 € | 1.93% | 235.35% |
US69608A1088 | PALANTIR TECHNOLOGIES INC-A(PLT | EUR | 289.135 € | 1.92% | 31.95% |
BMG3602E1084 | FLOW TRADERS | EUR | 275.600 € | 1.83% | Nueva |
IT0004176001 | PRYSMIAN SPA | EUR | 264.176 € | 1.75% | 14.31% |
DK0061539921 | VESTAS WIND SYSTEMS A/S | EUR | 254.654 € | 1.69% | 29.08% |
DE000BASF111 | BASF SE | EUR | 251.160 € | 1.66% | 195.76% |
FR0010220475 | ALSTOM | EUR | 247.500 € | 1.64% | 14.8% |
FI0009007132 | FORTUM OYJ | EUR | 222.460 € | 1.47% | 135.15% |
DE000ENAG999 | E.ON AG | EUR | 218.750 € | 1.45% | 38.95% |
DE0006231004 | INFINEON TECHNOLOGIES AG | EUR | 216.690 € | 1.44% | 97.17% |
FR0000050049 | CARREFOUR | EUR | 214.200 € | 1.42% | Nueva |
NO0010096985 | EQUINOR ASA | EUR | 193.315 € | 1.28% | 20.02% |
GB00BP9LHF23 | SCHRODERS PLC | EUR | 189.887 € | 1.26% | 38.6% |
FR0010451203 | REXEL SA | EUR | 182.980 € | 1.21% | 337.54% |
ES0178165017 | TECNICAS REUNIDAS SA | EUR | 176.400 € | 1.17% | Nueva |
DE0007037129 | RWE AG | EUR | 177.150 € | 1.17% | Nueva |
DE0006766504 | AURUBIS AG | EUR | 176.600 € | 1.17% | 130.25% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 173.120 € | 1.15% | Nueva |
US5949724083 | MicroStrategy | EUR | 171.474 € | 1.14% | 22.61% |
FR0004125920 | AMUNDI SA | EUR | 171.750 € | 1.14% | 48.62% |
GB00BMT7GT62 | MAAREX GROUP PLC | EUR | 167.432 € | 1.11% | Nueva |
AT0000937503 | VOESTALPINE AG | EUR | 167.300 € | 1.11% | 30.39% |
FR0000073272 | SAFRAN SA | EUR | 165.540 € | 1.1% | 160.16% |
FR0000044448 | NEXANS SA | EUR | 166.350 € | 1.1% | 166.07% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 162.900 € | 1.08% | Nueva |
ES0177542018 | INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRL | EUR | 155.454 € | 1.03% | Nueva |
FR0000045072 | CREDIT AGRICOLE GROUPE | EUR | 154.224 € | 1.02% | Nueva |
CH0012221716 | ABB LTD | EUR | 151.879 € | 1.01% | 35.47% |
FR0000131104 | BNP PARIBAS | EUR | 152.640 € | 1.01% | Nueva |
FR0000124141 | VEOLIA ENVIROMENT | EUR | 151.250 € | 1% | 11.58% |
FR0010208488 | ENGIE SA | EUR | 151.430 € | 1% | Nueva |
SE0017486889 | ATLAS COPCO AB | EUR | 150.279 € | 1% | Nueva |
GB0007188757 | RIO TINTO PLC | EUR | 148.694 € | 0.99% | 4.11% |
NL0006294274 | EURONEXT NV | EUR | 145.100 € | 0.96% | Nueva |
IT0003856405 | FINMECCANICA SPA | EUR | 143.340 € | 0.95% | 176.4% |
NO0005052605 | NORSK HYDRO | EUR | 138.563 € | 0.92% | Nueva |
DE0005810055 | DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 138.450 € | 0.92% | Nueva |
DK0010287663 | NKT A/S (NKT DC) | EUR | 137.350 € | 0.91% | 148.84% |
NL0010773842 | NN GROUP NV | EUR | 135.408 € | 0.9% | Nueva |
FI0009000681 | NOKIA OYJ | EUR | 132.180 € | 0.88% | 3.08% |
DE000KBX1006 | KNORR - BREMSE AG | EUR | 131.280 € | 0.87% | 16.63% |
DE000HAG0005 | HENSOLDT AG | EUR | 126.620 € | 0.84% | 46.81% |
LU1598757687 | ARCELORMITTAL | EUR | 120.915 € | 0.8% | Nueva |
FR0014004L86 | Dassault Aviat | EUR | 120.080 € | 0.8% | 52.23% |
GB00B63H8491 | RollsRoyce Holdings PLC | EUR | 112.977 € | 0.75% | 17.87% |
DE000A0D9PT0 | MTU AERO ENGINES (EUR) | EUR | 113.160 € | 0.75% | 12.14% |
FR0000121972 | SCHNEIDER ELECTRIC SA | EUR | 112.900 € | 0.75% | 53.13% |
FR0000125007 | CIE DE ST GOBAIN | EUR | 109.604 € | 0.73% | Nueva |
DE0007236101 | SIEMENS N | EUR | 108.825 € | 0.72% | 15.43% |
SE0000108656 | TELEFONAKTIEBOLAGET LM ERICSSON | EUR | 90.430 € | 0.6% | 7.92% |
DE0007500001 | THYSSEN KRUPP AG | EUR | 91.220 € | 0.6% | Nueva |
AT0000730007 | ANDRITZ AG | EUR | 88.340 € | 0.59% | 28.83% |
DE0006047004 | HEIDELBERGCEMENT AG | EUR | 79.780 € | 0.53% | Nueva |
US29082A1079 | EMBRAER SA | EUR | 77.252 € | 0.51% | Nueva |
DE000WAF3001 | SILTRONIC AG | EUR | 77.330 € | 0.51% | Nueva |
BE0974320526 | Umicore SA | EUR | 74.880 € | 0.5% | Nueva |
CH0012214059 | HOLCIM LTD | EUR | 75.635 € | 0.5% | Nueva |
CH0002178181 | STADLER RAIL AG | EUR | 73.222 € | 0.49% | 1.36% |
FR0013227113 | SOITEC SA | EUR | 74.688 € | 0.49% | Nueva |
FR0000050809 | Sopra Group | EUR | 72.380 € | 0.48% | Nueva |
IT0003132476 | ENI SPA | EUR | 68.800 € | 0.46% | 5.12% |
CY0200352116 | FRONTLINE PLC | EUR | 61.666 € | 0.41% | Nueva |
US4592001014 | IBM INTL FINANCE NV | EUR | 62.523 € | 0.41% | Nueva |
ES0105025003 | MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105251005 | NEINOR HOMES SLU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0173093024 | RED ELECTRICA CORPORACION SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIAL SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105287009 | AEDAS HOMES SAU | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105122024 | METROVACESA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121014 | LVMH MOET-HENNESSY | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BMG0112X1056 | AEGON | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000052292 | Hermes Intl | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DK0062498333 | NOVO NORDISK A/S | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DK0010244508 | AP MOELLER MAERSK A/S | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US22788C1053 | CROWDSTRIKE HOLDINGS INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US6974351057 | PALO ALTO NETWORKS INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0010040865 | GECINA SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
AT0000746409 | VERBUND AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NO0010208051 | YARA INTERNACIONAL ASA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000ZAL1111 | ZALANDO SE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US7960508882 | SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A1ML7J1 | VONOVIA SE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005599938 | FINCANTIERI SPA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0013654783 | PROSUS NV (PRX NA) | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
SE0000112724 | SVENSKA CELLULOSA AB SCA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US68389X1054 | ORACLE CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US30303M1027 | FACEBOOK INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B4BNMY34 | ACCENTURE PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US5324571083 | ELI LILLY | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
KYG370921069 | GALAXY DIGITAL HOLDINGS LTD(GLX | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US34959E1091 | FORTINET INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US67066G1040 | NVIDIA CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1834983477 | LYXOR ETF DJ STOXX BANKS | EUR | 250.910 € | 1.66% | Nueva |
DE000A1EK0G3 | XTRACKER GOLD ETC EUR HG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US92189F1066 | VANECK GOLD MINERS | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US37954Y8306 | GLOBAL X COPPER MINERS E | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
GALAXY DIGITAL HOLDINGS LTD(GLXY US) | Venta | Emisión Opción | CALL | 169.680 € | |||
FRONTLINE PLC | Venta | Emisión Opción | PUT | 72.244 € | |||
MAAREX GROUP PLC | Venta | Emisión Opción | PUT | 74.659 € | |||
COINBASE GLOBAL INC - CLASS A | Venta | Emisión Opción | CALL | 105.202 € | |||
PALANTIR TECHNOLOGIES INC-A(PLTR US) | Venta | Emisión Opción | PUT | 115.382 € | |||
ASML HOLDING NV (HOLANDA) | Venta | Emisión Opción | CALL | 66.000 € | |||
PALANTIR TECHNOLOGIES INC-A(PLTR US) | Venta | Emisión Opción | CALL | 117.079 € | |||
ALPHABET INC - CL A | Venta | Emisión Opción | CALL | 144.228 € | |||
INFINEON TECHNOLOGIES AG | Venta | Emisión Opción | CALL | 72.000 € | |||
SOCIETE GENERALE | Venta | Emisión Opción | CALL | 144.000 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
52.181
Nº de Partícipes
412
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
.00 EUR
Patrimonio
10.147.056 €
Politica de inversiónSe aplican criterios financieros y extra-financieros excluyentes y valorativos ASG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) según el ideario sostenible del FI. Mas del 50% del patrimonio cumple (directa e indirectamente) con dicho ideario. Invierte 0-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto) que cumplan con el ideario, principalmente ETF, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora, incluyendo IIC de gestión alternativa. Invierte, directa o indirectamente, más del 75% de la exposición total en renta variable y el resto en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos), de emisores/mercados principalmente europeos (Zona Euro y no Euro), y en menor medida de otros paÃses OCDE, pudiendo invertir hasta 30% de la exposición total en emergentes.
Podrá existir concentración geográfica/sectorial.
Podrá invertir hasta 10% de la exposición total en materias primas (a través de activos aptos según Directiva 2009/65/CE).
Exposición a riesgo divisa:0-100%.
Tanto en inversión directa como indirecta, no hay predeterminación por tipo de emisor (público/privado), capitalización, sectores, duración media de cartera de renta fija, ni rating de emisiones/emisores (toda la renta fija puede ser de baja calidad crediticia o sin rating). La inversión en activos de baja capitalización o de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del FI. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrÃan introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracterÃsticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor.
En concreto se podrá invertir en:
- Acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga caracterÃsticas similares a los mercados oficiales españoles o que no estén sometidos a regulación, o dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolso. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o posibilidades de diversificación sin que se pueda predeterminar tipos de activos ni localización, siempre que sea coherente con la polÃtica de inversión descrita.
- Acciones y participaciones de las entidades de capital-riesgo reguladas, siempre que sean transmisibles, españolas o extranjeras similares, pertenecientes o no al grupo de la gestora.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Sectores
- Industria
27.93%
- Servicios financieros
23.88%
- Tecnología
12.47%
- Materias Primas
10.57%
- Servicios públicos
8.93%
- Energía
5.08%
- Comunicaciones
4.20%
- Consumo cíclico
0.96%
- No Clasificado
5.99%
Regiones
- Europa
76.22%
- Estados Unidos
19.27%
- Reino Unido
4.52%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
20.79%
- Medium Cap - Value
18.33%
- Large Cap - Growth
17.85%
- Large Cap - Blend
10.95%
- Medium Cap - Growth
10.82%
- Medium Cap - Blend
6.25%
- Small Cap - Blend
3.86%
- Small Cap - Value
3.49%
- Small Cap - Growth
1.22%
- No Clasificado
6.44%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
1.91
Base de cálculo
Mixta
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.05
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.35
2025-Q1
0.35
2024-Q4
0.35
2024-Q3
0.37
Anual
Total2024
1.44
2023
1.52
2022
1.78
2020
0.39