2024-Q4

MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI

•CLASE S-A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,76 €

1.29%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.02%	2.22%	-1.63%	10.24%	-2.68%	-3.63%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. En Estados Unidos, la Renta Variable tuvo fuertes ganancias junto con los valores inmobiliarios en el período. Hubo varios factores macroeconómicos que influyeron en el rendimiento del precio de las acciones en los últimos seis meses del año. En el tercer trimestre, una menor inflación y recortes más rápidos de los tipos de interés contribuyeron a las ganancias de los precios de las acciones. En noviembre, la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales impulsó a las acciones, ya que el mercado esperaba que su programa de políticas impulsara el crecimiento, bajara los impuestos y redujera la regulación. En diciembre, los comentarios agresivos de la Reserva Federal que sugerían que la política podría pasar a un ritmo más lento de flexibilización en 2025, afectó a las acciones inmobiliarias. Dentro del índice inmobiliario, las oficinas, los centros de datos, los centros comerciales y los centros comerciales tuvieron un mejor resultado durante los seis meses que terminaron el 31 de diciembre. El sector de oficinas fue uno de los principales beneficiarios de las perspectivas de tipos de interés más bajos, las estadísticas de arrendamiento fueron sólidas en el mercado clave de Nueva York. El sector de centros comerciales se vio reforzado por la anunciada adquisición de Retail Opportunity Investments Corp. por parte de Blackstone. Los centros de datos continúan beneficiándose de las tendencias favorables de la demanda secular impulsadas por el crecimiento de los datos y la transformación digital, combinados con un crecimiento limitado de la nueva oferta. En cuanto a los principales factores de bajo rendimiento, el sector industrial de almacenamiento en frío tuvo un rendimiento inferior, ya que los volúmenes en general se mantuvieron deprimidos. La enfermería especializada fue otro factor clave de bajo rendimiento, arrastrado por el operador de atención médica PACS Group, inquilino de varios REIT de centros de enfermería especializada, que tuvo un rendimiento significativamente inferior tras un informe negativo de Hindenburg Research sobre prácticas de reembolso excesivamente agresivas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Los valores inmobiliarios europeos obtuvieron una rentabilidad total cercana a cero en el 2ºS de 2024, en línea con el mercado de Renta Variable europeo. Sin embargo, el período se dividió entre un fuerte rendimiento en el 3T que se revirtió por completo en el 4T. El sector sigue siendo sensible a las expectativas macroeconómicas, en particular a la inflación prospectiva y al ritmo de los recortes de los tipos de interés. Estos fueron muy volátiles en el período. También había una división entre el Reino Unido y la Europa continental. El Reino Unido fue el principal impulsor de los rendimientos negativos. El sentimiento fue malo, ya que la inflación se mantuvo alta debido a la fuerte inflación salarial. Además, el nuevo gobierno laborista promulgó un presupuesto para aumentar los impuestos, en particular los pagos de la Seguridad Social de los Empleadores, lo que redujo las expectativas de crecimiento económico, mientras que el aumento del gasto público podría alimentar la inflación. Esto elevó el riesgo de un entorno "estanflacionario" hasta 2025. En el otro extremo, las empresas suizas obtuvieron rendimientos positivos, ya que el Banco Nacional Suizo ha seguido recortando los tipos a niveles muy bajos gracias a los datos de menor inflación. Los valores inmobiliarios israelíes también fueron muy fuertes en el 4T, ya que se intensificaron las esperanzas de los inversores de una mayor estabilidad en Oriente Medio en 2025. Sin embargo, el comportamiento negativo general del precio de las acciones no fue indicativo del flujo de noticias de la empresa. Las empresas inmobiliarias europeas están activas en los mercados de inversión, tanto comprando como vendiendo activos como parte de la exitosa gestión del balance y el crecimiento externo. El crecimiento de los alquileres también se observa en los activos prime de todo el espectro de subsectores inmobiliarios, respaldado tanto por los efectos de indexación como por la captura de reversión. Las participaciones europeas tuvieron un rendimiento inferior, ya que las empresas de mayor calidad y mayor crecimiento tuvieron un mal desempeño. Reino Unido no fue de agrado, y la sobreponderación en logística paneuropea también fue un lastre para el rendimiento relativo. La infraponderación frente a la rentabilidad de Suiza, que es un refugio seguro, también fue un lastre para las rentabilidades relativas, al igual que la infraponderación con respecto al rebote de Israel. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI WORLD REAL ESTATE NET TOTAL RETURN USD INDEX (NDWURLCL Index) convertido a EUR, únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE EA: La rentabilidad del periodo ha sido de 7,03%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo era de 3.201 miles de euros respecto a 3.254 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 322 respecto de los 350 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,49% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,97%. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE LA: La rentabilidad del periodo ha sido de 6,65%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo era de 51.096 miles de euros respecto a 47.155 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 089 respecto de los 084 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,85% sobre patrimonio con un acumulado anual del 1,71%. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE SA: la rentabilidad del periodo ha sido de 6,38%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo era de 883 miles de euros respecto a 840 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 182 respecto de los 191 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 1,09% sobre patrimonio con un acumulado anual del 2,17%. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE EB: la rentabilidad del periodo ha sido de 7,02%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo fue de 1.617 miles de euros respecto a 1.676 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 119 respecto de 133 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,49% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,97%. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE LB: La rentabilidad del periodo ha sido de 6,62%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo fue de 940 miles de euros respecto a 920 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 44 respecto de 47 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,85% sobre patrimonio con un acumulado anual del 1,72%. MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI - CLASE SB: La rentabilidad del periodo ha sido de 6,35%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 9,91% con un acumulado anual del 19,59%. El patrimonio al final del periodo fue de 453 miles de euros respecto a 499 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 044 respecto de 053 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 1,09% sobre patrimonio con un acumulado anual del 2,17%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Rentabilidad fondos. YTD (2024) 31/12/2024 COMPROMISO MEDIOLANUM, FI. CLASE L 12,247%, CLASE E 13,140% MEDIOLANUM ACTIVO, FI. CLASE SA 4,825%, CLASE LA 4,982%, CLASE EA 5,192% MEDIOLANUM FONDCUENTA, FI. CLASE L 3,728%, CLASE E 4,039%% MEDIOLANUM EUROPA R.V., FI. CLASE S 2,027%, CLASE L 2,485%, CLASE E 3,306% MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI. CLASE SA 7,804%, CLASE LA 8,236%, CLASE EA 8,941% MEDIOLANUM REAL ESTATE GLOBAL, FI. CLASE SA 7,060%, CLASE LA 7,580%, CLASE EA 8,381% MEDIOLANUM RENTA, FI. CLASE SA 5,447%, CLASE LA 5,605%, CLASE EA 5,922% MEDIOLANUM RENTA VARIABLE GLOBAL SELECCIÓN, FI, CLASE L 10,049%, CLASE E 10,967% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La cartera tuvo un rendimiento inferior respecto al índice de referencia en el semestre finalizado el 31 de diciembre. Los principales contribuyentes de la cartera a la rentabilidad relativa durante el periodo fueron la sobreponderación del sector en centros de datos de EE.UU. (sobreponderada en Equinix y Digital Realty Trust), la sobreponderación del sector en alquiler de viviendas unifamiliares en EE.UU. (sobreponderada en American Homes for Rent), la sobreponderación del sector en vivienda para personas mayores de EE. UU. (sobreponderada en Welltower) y la infraponderación del país en Suecia. Estas contribuciones se vieron más que compensadas por los principales detractores, incluida la posición fuera de referencia en los operadores de atención médica de EE.UU. (PACS Group), que fue el mayor detractor en la cartera durante el mes. PACS Group tuvo un rendimiento significativamente inferior tras un informe negativo de Hindenburg Research que decía que PACS Group era demasiado agresivo en sus prácticas de reembolso, lo que fue seguido por un anuncio de la empresa de que estaban siendo investigados. Otros detractores fueron la selección de valores en Japón, la sobreponderación del sector en el sector Industrial de almacenamiento en frío de EE.UU. (Lineage y AmeriCold) y la selección de valores en el Reino Unido. Los cambios en la cartera se realizan según se justifique en función de la clasificación de valoración relativa de los valores en el universo de inversión, que se supervisa a diario. Durante el semestre finalizado el 31 de diciembre, en términos de cambios significativos en la cartera, se aumentó la exposición en Simon Property Group (centros comerciales regionales de EE.UU.), Kite Realty (centros comerciales de EE.UU.), Mid-America Apartment Communities (apartamentos en EE.UU.) y American Homes for Rent (alquiler unifamiliar en EE.UU.) y establecimos nuevas posiciones en Regency Centers (centros comerciales de EE.UU.), Sunstone Hotels (hoteles de EE.UU.), Healthpeak Properties (ciencias de la vida de EE.UU.) y Ventas (viviendas para personas mayores de EE.UU.). Se eliminó de la cartera las posiciones en Federal Realty (centros comerciales de EE. UU.), Rexford Industrial (industrial de EE.UU.), Hilton Hotels (hoteles de EE.UU.), Essex Properties (apartamentos de EE. UU.) y Alexandria Real Estate (ciencias de la vida de EE.UU.) y se redujo la posición en Iron Mountain (centros de datos de EE.UU.), Extra Space (almacenamiento de EE.UU.) y Public Storage (almacenamiento en EE.UU.) b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el periodo de referencia de este informe el fondo no hizo uso de instrumentos financieros derivados. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración media de la liquidez en el periodo ha sido de 2,90% La identificación y la evaluación de los riesgos y las oportunidades asociados con la sostenibilidad, concretamente los pilares ambiental, social y de gobernanza (ASG), son un elemento fundamental de nuestro proceso de investigación. Adoptamos un enfoque de mosaico de la investigación en materia de sostenibilidad, que emplea datos tanto cuantitativos como cualitativos procedentes de múltiples fuentes, entre ellos, MSCI, ISS, Sustainalytics y Global Sustainability Real Estate Benchmark (GRESB). Nuestro proceso de investigación propio clasifica las fortalezas y debilidades relativas de las empresas en el universo de inversión en función de factores ESG. Luego, el equipo ajusta las valoraciones para tener en cuenta estos riesgos y oportunidades ESG y el impacto que podrían tener en el NAV y las previsiones de flujo de caja de una empresa tanto a corto como a medio plazo. En última instancia, el equipo busca identificar los valores inmobiliarios con los mejores rendimientos totales esperados, incluidos los ajustes por riesgos y oportunidades ESG. Un dato clave para el proceso de selección de inversiones del Equipo es una evaluación de la calidad del directorio y la dirección de la empresa. Para desarrollar ese conocimiento, el Equipo lleva a cabo colaboraciones con empresas selectas de la cartera cada año y prioriza los diálogos activos donde las posiciones son importantes y donde los problemas se consideran materiales. Estas conversaciones pueden aprovechar el apoyo de los equipos de sostenibilidad de MSIM según sea necesario y pueden cubrir una amplia gama de cuestiones que incluyen, entre otras, la estrategia de una empresa, el desempeño financiero y no financiero, la gestión de riesgos, la gobernanza corporativa, la sostenibilidad (es decir, el establecimiento de objetivos basados en la ciencia), Iniciativas de diversidad y estructura de capital. Nuestro diálogo constructivo busca impulsar cambios positivos, mejorar la sostenibilidad y potenciar la creación de valor a largo plazo. Como complemento a estos compromisos ESG formales, existen puntos de contacto de investigación con empresas durante los cuales se discuten potencialmente los factores ESG, según corresponda. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, en términos de volatilidad, en el 11,77% para la clase EA, en el 11,77% para la clase LA, en el 11,77% para la clase SA, en el 11,77% para la clase EB, en el 11,77% para la clase LB, y en el 11,77% para la clase SB, en tanto que las Letras del Tesoro a un año han tenido una volatilidad del 1,16% y el IBEX del 13,19. En cuanto al VaR histórico, se ha situado en el 16,00% para la clase EA, en el 16,07% para la clase LA, en el 16,11% para la clase SA, en el 16,00% para la clase EB, en el 16,07% para la clase LB y en el 16,11% para la CLASE SB. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En virtud de la normativa vigente al efecto, Mediolanum Gestión está obligada a mantener una política de delegación de voto que establezca las medidas y los procedimientos que se hayan adoptado para ejercer su derecho de voto sobre los valores correspondientes. Para ayudar en este proceso, Mediolanum Gestión empleará el uso de una plataforma de votación y una empresa asesora. Mediolanum Gestión votará de acuerdo con los principios señalados por las directrices y reglamentos pertinentes y sobre la base de las circunstancias concretas que considere oportunos. Mediolanum Gestión no se dejará influenciar por fuentes externas ni por relaciones comerciales que impliquen intereses que puedan entrar en conflicto con los de los partícipes o accionistas, y cualquier conflicto se gestionará de acuerdo con los procedimientos sobre conflictos de intereses. La empresa asesora incorporará los factores ASG en su enfoque de asesoramiento de voto en detallados informes. En determinadas circunstancias, Mediolanum Gestión puede abstenerse de emitir un voto por delegación cuando considere que el no votar redunda en interés de la IIC. Por lo general, esto ocurrirá si Mediolanum Gestión está en desacuerdo con las propuestas, pero la dirección de la empresa se ha comprometido a realizar, en un marco temporal acordado, los cambios que, a juicio de Mediolanum Gestión, favorecerán a los accionistas. A la fecha de emisión de este informe, los criterios en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo especialmente por cuanto atañen al derecho de asistencia y voto en las juntas generales, son los siguientes: - Mediolanum Gestión ejercerá el voto de los activos, independientemente del porcentaje que tenga de los activos y su antigüedad. - Mediolanum Gestión ejercerá el voto para los activos Nacionales como Internacionales que disponga en cartera y con derecho de voto, siempre y cuando el custodio proceda a informar en tiempo y forma a Glass Lewis antes de las juntas generales. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. En el periodo, el fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Dada la esperada estabilización de los tipos de interés a nivel mundial y el inicio de recortes de tipos en ciertos países, incluidos los Estados Unidos, se prevén rendimientos positivos para esta clase de activos. Aunque el cambio en el sentimiento del mercado y las expectativas sobre la magnitud de los recortes de tipos pueden causar volatilidad en los rendimientos del sector inmobiliario en general, la perspectiva a largo plazo sigue siendo favorable. Creemos que se puede esperar una fortaleza relativa en los flujos de efectivo dada la naturaleza única de los bienes cotizados. Específicamente, los flujos de alquileres contratados con escalaciones vinculadas a la inflación y la naturaleza basada en la necesidad de los bienes inmobiliarios -el mercado de bienes cotizados evoluciona y crece con las necesidades más amplias de la sociedad y la economía y se encuentra en el epicentro de cómo las personas viven, trabajan, compran y se comunican-junto con las limitadas nuevas adiciones de oferta en la gran mayoría de los sectores, deberían resultar en un crecimiento de los flujos de efectivo. Además, los temas seculares que impulsan la demanda de bienes inmobiliarios basados en la necesidad, incluidos la Tecnología e Innovación, el Envejecimiento Demográfico, la Escasez y Asequibilidad de Viviendas, la Reorganización de la Cadena de Suministro Global y la Relocalización, y las Oportunidades de Crecimiento Externo, son catalizadores que creemos pueden impulsar el crecimiento por encima de las expectativas durante años y, en última instancia, reajustar las valoraciones al alza en los sectores expuestos. Finalmente, creemos que la valoración relativa de los valores inmobiliarios es atractiva, específicamente en comparación con la inversión directa en propiedades y el mercado de valores en general, y está presentando una interesante oportunidad de arbitraje de precios para los inversores.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US29444U7000	EQUINIX INC	EUR	4.052.797 €	6.96%	39.39%
US95040Q1040	WELLTOWER INC	EUR	3.765.927 €	6.47%	6.48%
US74340W1036	PROLOGIS INC	EUR	2.863.078 €	4.92%	19.59%
US0534841012	AVALONBAY COM INC	EUR	2.590.857 €	4.45%	3.08%
US2538681030	DIGITAL REALTY TRUST	EUR	2.268.139 €	3.9%	7.88%
US8288061091	SIMON PROPERTY GROUP	EUR	2.115.656 €	3.64%	16.77%
US74460D1090	PUBLIC STORAGE	EUR	1.808.556 €	3.11%	2.8%
AU000000GMG2	GOODMAN GROUP	EUR	1.731.207 €	2.98%	10.31%
US59522J1034	MID-AMERICA APTMNT	EUR	1.606.166 €	2.76%	72.71%
US02665T3068	AMERICAN HOMES 4 REN	EUR	1.563.161 €	2.69%	13.51%
US9256521090	VICI PROPERTIES INC	EUR	1.501.439 €	2.58%	22.47%
US30225T1025	EXTRA SPACE STORAGE	EUR	1.266.680 €	2.18%	13.02%
JP3893200000	MITSUI FUDOSAN CO LT	EUR	1.160.484 €	1.99%	2.32%
US92276F1003	VENTAS INC	EUR	1.080.987 €	1.86%	Nueva
US7561091049	REALTY INCOME CORP	EUR	1.013.671 €	1.74%	90.29%
US8666741041	SUN COMMUNITIES INC	EUR	896.174 €	1.54%	28%
US49803T3005	KITE REALTY GROUP TR	EUR	864.274 €	1.49%	109.05%
US7588491032	REGENCY CENTERS CORP	EUR	858.196 €	1.47%	Nueva
US0084921008	AGREE REALTY CORP	EUR	850.123 €	1.46%	18.92%
US46284V1017	IRON MOUNTAIN INC	EUR	834.443 €	1.43%	23.42%
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	783.900 €	1.35%	14.03%
JP3409000001	SUMITOMO REAL TY & D	EUR	767.797 €	1.32%	7.01%
US14174T1079	CARETRUST REIT INC	EUR	732.699 €	1.26%	5.65%
US42250P1030	HEALTHPEAK PROPERTI	EUR	692.446 €	1.19%	Nueva
US91704F1049	URBAN EDGE PROPERTIE	EUR	651.874 €	1.12%	90.74%
GB00B5ZN1N88	SEGRO PLC	EUR	646.915 €	1.11%	14.63%
US1011211018	BOSTON PROPERTIES IN	EUR	611.586 €	1.05%	13.95%
CA16141A1030	CHARTWELL RETIREMENT	EUR	598.764 €	1.03%	1.98%
HK0016000132	SUN HUNG KAI PROPERT	EUR	551.786 €	0.95%	32.83%
US2772761019	EASTGROUP PROPERTIE	EUR	543.493 €	0.93%	6.5%
DE000LEG1110	LEG IMMOBILIEN AG	EUR	519.266 €	0.89%	0.44%
US44107P1049	HOST HOTELS & RESORT	EUR	516.343 €	0.89%	4.8%
US49427F1084	KILROY REALTY CORP	EUR	514.367 €	0.88%	135.49%
JP3046190009	INVINCIBLE INVESTMEN	EUR	496.154 €	0.85%	28.63%
JP3027670003	NIPPON BUILDING FUND	EUR	469.959 €	0.81%	Nueva
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES	EUR	462.727 €	0.8%	19.69%
HK0823032773	LINK REIT	EUR	457.678 €	0.79%	91.86%
US29670E1073	ESSENTIAL PROPERTIES	EUR	452.658 €	0.78%	17.12%
JP3040890000	JAPAN PRIME REALTY	EUR	451.600 €	0.78%	Nueva
AU000000SGP0	STOCKLAND	EUR	441.583 €	0.76%	21.28%
US8754651060	TANGER INC	EUR	429.320 €	0.74%	57.79%
AU000000SCG8	SCENTRE GROUP	EUR	433.324 €	0.74%	Nueva
SG1M51904654	CAPITALAND INTEGRAT	EUR	423.331 €	0.73%	26.51%
SG1T60930966	FRASERS CENTREPOINT	EUR	407.858 €	0.7%	14.52%
FR0000121964	KLEPIERRE	EUR	389.561 €	0.67%	92.84%
GB0006928617	THE UNITE GROUP PLC	EUR	379.103 €	0.65%	60.6%
JP3046400002	JAPAN HOTEL REIT INV	EUR	360.417 €	0.62%	41.67%
FR0013326246	UNIBAIL-RODAMCO-WEST	EUR	338.584 €	0.58%	45.29%
FR0010828137	CARMILA SA	EUR	331.278 €	0.57%	13.02%
BE0003853703	MONTEA NV	EUR	319.728 €	0.55%	17.42%
US03064D1081	AMERICOLD REALTY TRU	EUR	313.052 €	0.54%	27.16%
CA0966311064	BOARDWALK REAL ESTAT	EUR	313.796 €	0.54%	35.94%
US53566V1061	LINEAGE INC	EUR	306.116 €	0.53%	Nueva
SE0017832488	FASTIGUETS AB BALDER	EUR	307.456 €	0.53%	Nueva
JP3047540004	COMFORIA RESIDENTIAL	EUR	305.591 €	0.53%	5.34%
US8678921011	SUNSTONE HOTEL INVES	EUR	308.574 €	0.53%	Nueva
GB0002652740	DERWENT LONDON PLC	EUR	302.301 €	0.52%	7.81%
SG1Q52922370	SUNTEC REIT	EUR	298.290 €	0.51%	Nueva
SE0000379190	CASTELLUM AB	EUR	284.802 €	0.49%	35.61%
AU000000NSR2	NATIONAL STORAGE REI	EUR	280.101 €	0.48%	7.74%
AU000000CHC0	CHARTER HALL GROUP	EUR	272.814 €	0.47%	Nueva
SG1AF6000009	KEPPEL DC REIT	EUR	267.722 €	0.46%	Nueva
GB00B4WFW713	LONDONMETRIC PROP	EUR	265.439 €	0.46%	4.65%
ES0105066007	CELLNEX TELECOM SA	EUR	253.477 €	0.44%	Nueva
GG00B1W3VF54	SIRIUS REAL ESTATE	EUR	228.606 €	0.39%	3.39%
JP3047550003	NIPPON PROLOGIS REIT	EUR	224.571 €	0.39%	5.95%
NL00150006R6	CTP NV	EUR	218.602 €	0.38%	36.5%
CA46071W2058	INTERRENT REIT	EUR	221.815 €	0.38%	46.13%
HK0000063609	SWIRE PROPERTIES LTD	EUR	204.560 €	0.35%	Nueva
FR0000064578	COVIVIO SA	EUR	205.182 €	0.35%	Nueva
JP3048300002	MITSUI FUDOSAN LOGIS	EUR	199.533 €	0.34%	Nueva
GB00B67G5X01	WORKSPACE GROUP PLC	EUR	190.829 €	0.33%	46.4%
AU000000NXT8	NEXTDC LTD	EUR	184.012 €	0.32%	Nueva
SE0007100359	PANDOX AB	EUR	177.755 €	0.31%	33.59%
GG00BQZCBZ44	SHURGARD SELF STORAG	EUR	177.207 €	0.3%	16.93%
GB00BYXVMJ03	IMPACT HEALTHCARE RE	EUR	173.399 €	0.3%	3.32%
US69380Q1076	PACS GROUP INC	EUR	152.652 €	0.26%	69.39%
GB0001367019	BRITISH LAND CO PLC	EUR	147.471 €	0.25%	Nueva
JP3899600005	MITSUBISHI ESTATE CO	EUR	85.165 €	0.15%	58.68%
JP3048200004	STAR ASIA INVESTMENT	EUR	0 €	0%	Vendida
US3137451015	FEDERAL REALTY INVS	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3046220004	HEIWA REAL ESTATE	EUR	0 €	0%	Vendida
AU0000253502	REGION GROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
US43300A2033	HILTON WORLDWIDE HOL	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3360800001	HULIC CO LTD	EUR	0 €	0%	Vendida
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Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

102.098

Nº de Partícipes

182

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

883.161 €

Política de Inversión

Politica de inversiónObjetivo de gestión, política de inversión y riesgos: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI WORLD REAL ESTATE NET TOTAL RETURN USD INDEX (NDWURLCL Index) convertido a EUR, únicamente a efectos informativos o comparativos. El fondo invierte como mínimo un 75% de sus activos totales en renta variable cotizada y títulos relacionados con la renta variable emitidos por empresas de todo el mundo dedicadas al sector inmobiliario. La inversión se materializará en empresas inmobiliarias y REIT mayoritariamente de alta capitalización, cuyas acciones estén negociadas en cualquier mercado autorizado. El porcentaje no invertido en renta variable será invertido en renta fija pública o privada con una duración inferior a 12 meses, así como en depósitos en entidades de crédito y en instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos. No se ha establecido un límite de rating para la renta fija. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 25% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO. El fondo está gestionado con el fin de captar oportunidades en el mercado inmobiliario internacional. Las decisiones de inversión se basan en una combinación de análisis específicos macroeconómicos, sectoriales y empresariales. El proceso de selección de acciones está basado principalmente en un análisis del modelo de negocio de las empresas, la calidad de su gestión, las perspectivas de crecimiento, la rentabilidad por dividendo y el perfil de riesgo y rendimiento. La exposición del fondo al riesgo divisa podrá ser superior al 30%. El fondo invertirá en emisores pertenecientes a países emergentes con una exposición máxima del 20% El fondo podrá invertir hasta un 10% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, pertenecientes o no al grupo de la gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación que no tenga características similares a los mercados oficiales españoles o no esté sometido a regulación o que disponga de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos. Se seleccionarán activos y mercados buscando oportunidades de inversión o de diversificación, sin que se pueda predeterminar a priori tipos de activos ni localización. - Las acciones y participaciones, cuando sean transmisibles, de las entidades de capital-riesgo reguladas, gestionadas o no por entidades del mismo grupo de la Sociedad Gestora. La utilidad de los índices es la de ilustrar al partícipe acerca del riesgo potencial de su inversión en el fondo por ser unos índices representativos del comportamiento de los valores o mercados en los que invierte el fondo. Sin embargo, la rentabilidad del fondo no estará determinada por la revalorización de los índices, siendo el objetivo de gestión, únicamente, pretender superar la rentabilidad de los mismos. La Sociedad Gestora, respetando la política de inversión descrita, podrá variar los índices atendiendo a las condiciones de mercado o a cambios en los criterios de inversión, eligiendo siempre índices representativos de los mercados a los que se refiere la política de inversión, lo que se comunicará a los partícipes en los informes periódicos que se remitan. Los depósitos en los que invierta el fondo serán a la vista o podrán hacerse líquidos con un vencimiento no superior a 12 meses y se realizarán en entidades de crédito que tengan su sede en un Estado miembro de la Unión Europea o en cualquier Estado miembro de la OCDE sujeto a supervisión prudencial. En cuanto a los instrumentos del mercado monetario no negociados en un mercado o sistema organizado, estos serán líquidos y tendrán un valor que pueda determinarse con precisión en todo momento. La única técnica que utilizará el fondo como gestión eficiente de la cartera será la inversión en repos, es decir, operaciones de adquisición temporal de deuda pública con pacto de recompra. El vencimiento de estas operaciones no será superior a 7 días. La finalidad de los repos será gestionar las necesidades de liquidez del fondo. El uso de esta técnica, en todo caso, se llevará a cabo en el mejor interés de la IIC. Esta operativa es económicamente adecuada para el fondo, en el sentido de que resulta eficaz en relación a su coste. Los ratings de solvencia utilizados para la renta fija son los otorgados por las principales agencias de rating o indicadores de referencia de mercado. La Gestora no invertirá en aquellas emisiones que a su juicio tengan una calidad crediticia inferior a la indicada, eventualmente, por las agencias. En caso de que las emisiones de renta fija no tuvieran un rating asignado, se atenderá al rating del emisor. Las IIC no armonizadas en las que invierta el fondo estarán sometidas a unas normas similares a las recogidas en el régimen general de las IIC españolas. El fondo aplicará la Metodología del Compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con Instrumentos Financieros Derivados. El fondo cumplirá con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio. El fondo invierte en otras Instituciones de Inversión Colectiva, no obstante, no podrá invertir más de un 10% del patrimonio en las mismas. Se permitirán situaciones transitorias de menos riesgo de la cartera, sin que ello suponga una modificación de la vocación inversora. Las inversiones descritas pueden conllevar, entre otros, un riesgo del mercado de renta variable, de tipo de interés, de tipo de cambio, de inversión en países emergentes, de concentración geográfica o sectorial, de crédito, de liquidez, así como por el uso de instrumentos financieros derivados. Como consecuencia, el valor liquidativo de la participación puede presentar una alta volatilidad. En el folleto informativo del fondo, el partícipe podrá encontrar más información sobre los riesgos que conllevan las inversiones del fondo, y la definición de éstos. Política de integración de riesgos de sostenibilidad de la Sociedad Gestora y su aplicación al producto. El proceso de inversión tiene en cuenta los riesgos de sostenibilidad y está basado en análisis propios sobre datos cuantitativos. Para ello la Gestora utiliza una metodología desarrollada por un proveedor externo y podrá tener en cuenta los datos facilitados por proveedores externos. Impacto de los riesgos ESG en la rentabilidad de los productos. El riesgo de sostenibilidad de las inversiones dependerá, entre otros, del tipo de emisor, el sector de actividad o su localización geográfica. De este modo, las inversiones que presenten un mayor riesgo de sostenibilidad pueden ocasionar una disminución del precio de los activos subyacentes y, por tanto, afectar negativamente al valor liquidativo de la acción. Incidencias adversas de las decisiones de inversión sobre los factores de sostenibilidad. Actualmente, la entidad no tiene en consideración las principales incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad en la toma de decisiones de inversión ya que se considera que no puede desarrollar un análisis con el rigor necesario hasta que no se publiquen los correspondientes desarrollos normativos del Reglamento 2019/2088. Sin embargo, este punto será objeto de desarrollo conforme a la evolución de la normativa y al aumento de información de mercado disponible que permita desarrollar una metodología acorde a nuestra estructura. La política de inversión aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo (punto 9) de este informe.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. La exposición máxima al riesgo de mercado mediante instrumentos derivados es el importe del patrimonio neto. El fondo aplicará la Metodología del Compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El uso de instrumentos financieros derivados, incluso como cobertura de las inversiones de contado, también conlleva riesgos, como la imposibilidad de que haya una correlación imperfecta entre el movimiento del valor de los contratos de derivados y los elementos objeto de cobertura, lo que puede dar lugar a que ésta no tenga todo el éxito previsto. Las inversiones en instrumentos financieros derivados comportan riesgos adicionales a los de las inversiones de contado por el apalancamiento que conllevan, lo que les hace especialmente sensibles a las variaciones de precio del subyacente y puede multiplicar las pérdidas de valor de la cartera. Durante el periodo de referencia de este informe el fondo no hizo uso de instrumentos financieros derivados.

Sectores

Inmobiliarío
99.10%
Tecnología
0.32%
Salud
0.27%
No Clasificado
0.31%

Regiones

Estados Unidos
67.02%
Europa
8.09%
Japón
7.97%
Australia
5.89%
Reino Unido
4.43%
Asía
2.46%
China
2.14%
Canada
2.00%

Tipo de Inversión

Medium Cap - Blend
40.65%
Large Cap - Blend
14.38%
Large Cap - Growth
10.14%
Medium Cap - Value
9.92%
Small Cap - Blend
9.61%
Large Cap - Value
7.99%
Medium Cap - Growth
4.68%
Small Cap - Growth
1.42%
Small Cap - Value
0.91%
No Clasificado
0.31%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

2.00

2024-Q4

1.00

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.14

2024-Q4

0.07

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.54

2024-Q3

0.55

2024-Q2

0.54

2024-Q1

0.54

Anual

Total

2023

2.18

2022

2.17

2021

2.17

2019

2.19