2025-Q2
MARCH RENTA FIJA 2025, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3010,75 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.03% | 0.11% | 0.38% | 2.67% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 estuvo marcado por una elevada volatilidad, tensiones geopolíticas, y un tono de optimismo cauteloso. Tras el llamado "Día de la Liberación", en el que se intensificaron las tensiones arancelarias, la administración Trump optó por pausar nuevas medidas, probablemente para evitar un deterioro económico antes de las elecciones legislativas de 2026. Esta pausa dio cierto alivio temporal a los activos de riesgo, favoreciendo una recuperación desde los mínimos del primer trimestre.
A pesar de indicadores de sentimiento débiles, la economía real ha mostrado resiliencia, particularmente en EE.UU., donde los beneficios corporativos se han mantenido y los balances siguen sólidos. Europa, en cambio, ha sufrido más debido a presiones deflacionistas procedentes de China y su mayor exposición al comercio global. No obstante, las politicas fiscales prociclicas a ambos lados del Atlantico han favorecido en esta ocasion mas al Viejo Continente neteando estos aspectos negativos en Alemania.
Los mercados de renta fija vivieron fuertes oscilaciones. Los rendimientos de los treasuries estadounidenses mostraron gran volatilidad pero terminaron el semestre a la baja, apoyados por un giro dovish en las expectativas hacia la Fed. Incluso la rebaja del rating crediticio por parte de Moody's tuvo poco impacto, lo que subraya la confianza en la centralidad del dólar. Las carteras extendieron duración, especialmente en bonos de EE.UU. y Europa de 3-5 años.
En divisas, el dólar estadounidense se mantiene estructuralmente sobrevalorado y ha cedido cerca del 12% hasta el cierre de junio. Esta tendencia podría continuar en el segundo semestre, favoreciendo algunos mercados emergentes y aumentando la relevancia de la cobertura activa de divisas.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Mantenemos neutralidad en exposicion a riesgos de tipos de interes y continuamos gestionando activamente las coberturas USDEUR.
c) Índice de referencia.
N/A.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el período, el patrimonio de la IIC ha disminuido en -2.195.761 euros, el número de accionistas se ha mantenido y la rentabilidad neta de la IIC ha sido de un 1,09 %.
El impacto total de gastos soportados por la IIC en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,3 %.
Durante el período, los valores que más han contribuido a la rentabilidad de la cartera han sido:
* B. ESTADO 4,65% 30/07/25 (rendimiento 0,01 %)
* B. ESTADO 5,9% 30/07/2026 (rendimiento 0 %)
* B. ESTADO 1,30% 31/10/2026 (rendimiento 0 %)
* B. ESTADO 0% 31/01/2027 (rendimiento 0 %)
* B. ESTADO 0,70% 30/04/2032 (rendimiento 0 %)
En la tabla 2.4 del presenta informe, puede consultar los conceptos que en mayor o menor medida han contribuido a la variación del patrimonio de la IIC durante el período. Fundamentalmente, dicha variación viene explicada por las suscripciones y/ reembolsos del período, los resultados obtenidos por la cartera de inversión (con un detalle por tipología de activos), los gastos soportados (comisiones, tasas, etc...) y otros conceptos menos significativos.
A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC.
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
La cartera de este fondo se construyó a vencimiento con una rentabilidad estimada no garantizada a fecha 31/07/2025. Por lo tanto, salvo oportunidades excepcionales para intercambiar posiciones y optimizar la cartera o ajustes necesarios derivados de la evolución de los activos o el patrimonio, no se realizarán operaciones. El fondo va aproximándose a su vencimiento, por lo que la mayor parte de sus referencias van venciendo.
Con esta estructura de cartera diseñada para hacer coincidir, en la medida de lo posible, el vencimiento de las posiciones con el vencimiento del fondo, la duración de la cartera es de 0,02 años. Por su parte, la TIR actual de la cartera de Renta Fija se sitúa en el entorno de 1,96%. Por último, el fondo mantiene una liquidez del 67,86%.
La perspectiva para el fondo es llegar a su rentabilidad estimada no garantizada en la fecha de vencimiento. Lo que es, que el valor liquidativo a 31/07/2025 sea el 106,69% del valor liquidativo a 25/03/2023. El valor liquidativo a 25/03/2023 era de 10,031 y actualmente el valor liquidativo es de 10,7378 lo que significa 107,38% sobre el valor liquidativo a 25/03/2023, por lo que ya se ha superado el valor liquidativo objetivo.
Se advierte que la rentabilidad estimada no garantizada del fondo vence el 31/07/2025 y que todo reembolso realizado con anterioridad a dicha fecha soportará una comisión de reembolso del 3%, dicha comisión de reembolso quedaba eliminada si se realizaba el reembolso en una de las fechas destinadas a ventanas de reembolsos, dichas ventanas ya han pasado su plazo y el siguiente hito es el vencimiento del producto.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
La IIC ha efectuado operaciones de:
Además en este periodo se han contratado adquisiciones temporales de activos por importe de 1.371.674.398 euros
d) Otra información sobre inversiones.
A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones en litigio de dudosa recuperación.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad acumulada de la IIC a lo largo del año ha sido del 0,1 %, comparada con la del IBEX 35, que es del 19,59 %, y con la de la Letra del Tesoro a 1 año que es del 0,09 % Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años es de 0,23 %.
Este fondo puede invertir un porcentaje del 10% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de crédito.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVESIBLE DEL FONDO.
Visión general Renta Fija: Positivo en duración. Reforzamos el rol de los bonos como cobertura.
Soberanos DM: Oportunidad táctica en treasuries si se materializan recortes. Aprovechar tacticamente el rango de rentabilidades 5%-4% para ajustar exposicion a esta clase de activo al alza y a la baja. La correlación negativa con renta variable vuelve a estar presente.
IG Credit: Selectividad. Spreads ajustados para el entorno de incertidumbre.
High Yield: Infraponderar. Compensación insuficiente frente a riesgos macro y liquidez.
Securitizados: Potencial atractivo si la recesión es leve y se normaliza el riesgo comercial.
Visión general divisas: dolar vulnerable a medio plazo, aunque se muestra excesivamente penalizado y podria recuperar terreno a corto plazo.
Dólar estadounidense: Riesgo de debilidad estructural si la Fed recorta y el resto del mundo acelera fiscalmente.
Euro: Potencial de apreciación si mejora la narrativa fiscal europea.Yen / francos: Valor relativo como coberturas defensivas si aumenta la aversión al riesgo.
El fondo ha conseguido superar, a cierre de trimestre, el valor liquidativo objetivo. Además, la mayoría de los instrumentos de la cartera han vencido y está gran parte de su patrimonio en liquidez, esperando una evolución del fondo acorde al tipo repo actual y que el vencimiento de los distintos productos se materielice cuando vaya llegando al final del producto.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012F43 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 26.565.506 € | 45.4% | Nueva |
ES0000012M77 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2028816028 | BANCO DE SABADELL, S | 0% | 2025-07-22 | EUR | 3.705.968 € | 6.33% | 0.64% |
XS2023631489 | NIBC BANK NV | 0% | 2025-07-08 | EUR | 1.836.403 € | 3.14% | 0.93% |
XS2466172280 | DAIMLER FINANCE NA | 1% | 2025-04-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000HCB0BS6 | HAMBURG COMMERCIAL | 4% | 2025-03-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1973750869 | MEDIOBANCA SPA | 1% | 2025-01-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2526839175 | SIEMENS FINANCIERING | 2% | 2025-03-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2182067350 | SCANIA CV AB | 2025-06-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS1174469137 | JP MORGAN | 1% | 2025-01-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1179916017 | CARREFOUR | 2025-06-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
XS2171316859 | DANSKE BANK | 0% | 2025-05-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2055190172 | BANCO DE SABADELL, S | 1% | 2025-03-27 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005090813 | UNICREDIT SPA | 0% | 2025-04-30 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1222597905 | INTESA SANPAOLO SPA | 2% | 2025-04-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2444424639 | GENERAL MOTOR | 1% | 2025-02-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1767930586 | FORD MOTOR | 1% | 2025-02-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2477154871 | LEASEPLAN CORP | 2% | 2025-05-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1751004232 | SANT.CENTHISP | 1% | 2025-01-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS0215093534 | LDO IM | 4% | 2025-03-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1996435688 | CEPSA FINANCE SA | 1% | 2025-02-16 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1982819994 | TELECOM ITALIA SPA | 2% | 2025-04-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005408502 | ESTADO ITALIANO | 1% | 2025-07-01 | EUR | 12.442.914 € | 21.26% | 43.31% |
ES00000122E5 | ESTADO ESPAÑOL | 4% | 2025-07-30 | EUR | 12.423.103 € | 21.23% | Nueva |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
5.449.898
Nº de Partícipes
739
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1000
Patrimonio
58.520.049 €
Politica de inversiónInvierte 100% de la exposición total en renta fija principalmente privada y minoritariamente pública, denominada en euros, incluyendo depósitos e instrumentos de mercado monetario, cotizados o no, líquidos, sin titulizaciones, con vencimiento acorde con el horizonte temporal del fondo, de emisores/mercados fundamentalmente OCDE (máximo de 15% en emergentes). No existe exposición a riesgo divisa.
A fecha de compra, se podrá invertir hasta 10% en activos de baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o sin rating, teniendo el resto al menos media calidad (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento. De haber bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse en cartera.
La cartera se comprará al contado y se prevé mantener los activos hasta su vencimiento, si bien puede haber cambios en las emisiones por criterios de gestión.
Duración media inicial de cartera: 2,14 años, aunque irá disminuyendo al acercarse el horizonte temporal. Ningún activo en cartera tendrá vencimiento posterior al horizonte temporal (31/07/2025).
Desde 31/07/2025 se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo, comunicándose a los partícipes dentro de los 3 meses siguientes las nuevas condiciones del FI.
Se podrá invertir hasta 10% en IIC financieras de renta fija (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo, en el marco de una gestión encaminada a la consecución de un objetivo de rentabilidad.
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo, en el marco de una gestión encaminada a la consecución de un objetivo de rentabilidad.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.27
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.01
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.15
2025-Q1
0.15
2024-Q4
0.15
2024-Q3
0.15
Anual
Total2024
0.60
2023
0.56