MARCH RENTA FIJA FLEXIBLE FI
•CLASE L
10,00 €
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -0.1% | 0.35% | 0.08% | 2.5% | 0.3% | - | - |
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 estuvo marcado por una elevada volatilidad, tensiones geopolíticas, y un tono de optimismo cauteloso. Tras el llamado "Día de la Liberación", en el que se intensificaron las tensiones arancelarias, la administración Trump optó por pausar nuevas medidas, probablemente para evitar un deterioro económico antes de las elecciones legislativas de 2026. Esta pausa dio cierto alivio temporal a los activos de riesgo, favoreciendo una recuperación desde los mínimos del primer trimestre.
A pesar de indicadores de sentimiento débiles, la economía real ha mostrado resiliencia, particularmente en EE.UU., donde los beneficios corporativos se han mantenido y los balances siguen sólidos. Europa, en cambio, ha sufrido más debido a presiones deflacionistas procedentes de China y su mayor exposición al comercio global. No obstante, las politicas fiscales prociclicas a ambos lados del Atlantico han favorecido en esta ocasion mas al Viejo Continente neteando estos aspectos negativos en Alemania.
Los mercados de renta fija vivieron fuertes oscilaciones. Los rendimientos de los treasuries estadounidenses mostraron gran volatilidad pero terminaron el semestre a la baja, apoyados por un giro dovish en las expectativas hacia la Fed. Incluso la rebaja del rating crediticio por parte de Moody's tuvo poco impacto, lo que subraya la confianza en la centralidad del dólar. Las carteras extendieron duración, especialmente en bonos de EE.UU. y Europa de 3-5 años.
En divisas, el dólar estadounidense se mantiene estructuralmente sobrevalorado y ha cedido cerca del 12% hasta el cierre de junio. Esta tendencia podría continuar en el segundo semestre, favoreciendo algunos mercados emergentes y aumentando la relevancia de la cobertura activa de divisas.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Mantenemos neutralidad en exposicion a riesgos de tipos de interes y continuamos gestionando activamente las coberturas USDEUR.
c) Índice de referencia.
N/A.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
Durante el período, el patrimonio de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. B ha disminuido en -3.029 euros, el número de accionistas se ha mantenido y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un -0,15 %.
El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,59 %.
Durante el período, el patrimonio de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. A ha disminuido en -536.953 euros, el número de accionistas se ha mantenido y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un -0,25 %.
El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,69 %.
Durante el período, el patrimonio de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. L ha disminuido en -1.048.076 euros, el número de accionistas se ha mantenido y la rentabilidad neta de la Clase ha sido de un 0,19 %.
El impacto total de gastos soportados por la Clase en el período sobre la rentabilidad obtenida ha sido de un 0,26 %.
Durante el período, los valores que más han contribuido a la rentabilidad de la cartera han sido:
* PART. LA FRANCAISE SUB DEBT-C (rendimiento 0,15 %)
* PART. ROBECO CORP HYBRID BD-IH (rendimiento 0,13 %)
* PART. NEUBERG BRM SHORT DUR EMERG EUR IA (rendimiento 0,17 %)
* PART. ODDO BHF EUR HY CI EUR (rendimiento 0,11 %)
* FUTURO BOBL JUN 25 (rendimiento 0,4 %)
En la tabla 2.4 del presenta informe, puede consultar los conceptos que en mayor o menor medida han contribuido a la variación del patrimonio de la IIC durante el período. Fundamentalmente, dicha variación viene explicada por las suscripciones y/ reembolsos del período, los resultados obtenidos por la cartera de inversión (con un detalle por tipología de activos), los gastos soportados (comisiones, tasas, etc...) y otros conceptos menos significativos.
A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC.
La IIC mantiene posiciones superiores al 10% de su patrimonio en fondos de terceros. La denominación de las gestoras en las que se invierte un porcentaje significativo es el siguiente:
* ROBECO INVESTOR SERV (4,02 % sobre patrimonio)
* LA FRANCAISE AM INTE (4,03 % sobre patrimonio)
* NEUBERGER BERMAN (4,04 % sobre patrimonio)
A la fecha de referencia 30/06/2025 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5,19 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de Mercado de 2,29%
2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el 2025 la rentabilidad del fondo se situó en el -0,25% (datos en base a la clase A).
En el actual entorno de mercado, se ha reducido ligeramente la duración de la cartera. Además, seguimos manteniendo posiciones en bonos de elevada calidad crediticia y mantenemos una exposición a crédito en HY de forma cada vez más selectiva, al mismo tiempo que accedemos a otro tipo de activos a través de fondos de terceros.
La duración total de la cartera es de 5,19 años y la tir de la cartera es de 3,48%.
March Renta Fija Flexible, a cierre del trimestre, se compone de un 3,72% en liquidez, una posición del 0,00% en deuda pública, un 20,08% en fondos de terceros y el resto en bonos corporativos. La mencionada cartera de fondos de terceros se compone de fondos con duración ligeramente inferior a la duración de March Renta Fija Flexible, como son el fondo de La Francaise Subordinated Debt, el fondo de Robeco Corporate Hybrid, el fondo de Neuberger Emergentes Short Duration, el fondo ODDO Euro High Yield y la nueva incorporación del fondo de Schroder Euro Corporate Bond.
En relación con las operaciones de cartera, hay que destacar las compras de bonos corporativos IG de HSBC, Repsol, Danske Bank, Bankinter, Caixabank, Loreal, Bank Of America, Adif, Toyota y Morgan Stanley. En cuanto a bonos HY, destacar el cambio del bono de Sacyr a corto plazo por otro bono de Sacyr a 2030 y el vencimiento de un bono de Monte Dei Paschi, reduciendo así la exposición en esta tipología de activos (2,53%). Y, en la cartera de fondos de terceros, se ha vendido el fondo de PIMCO Global High Yield, se ha comprado el fondo de Schroder Euro Corporate Bond y se ha vendido parcialmente y proporcionalmente los fondos que estaban en cartera reduciendo la exposición a los mismos (20,08%) como sigue: Robeco Corporate Hybrid (4,02%), Schroder Euro Corporate Bond (3,98%), La Francaise Subordinated Debt (4,03%), Neuberger Short Duration Emerging Market Debt (4,04%) y ODDO Euro High Yield (4,01%). Con todo ello, en la distribución sectorial de la cartera de renta fija privada destaca el sector Financiero por encima del resto.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
La IIC ha efectuado operaciones de:
* Futuros con finalidad de inversión.
Con apalancamiento medio de la IIC de referencia del 89,86 %
Además en este periodo se han contratado adquisiciones temporales de activos por importe de 32.240.919 euros
d) Otra información sobre inversiones.
A fecha del informe, la IIC no tenía inversiones en litigio de dudosa recuperación.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad acumulada de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. B a lo largo del año ha sido del 3,6 %.
Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 3,03 %.
La volatilidad acumulada de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. A a lo largo del año ha sido del 3,6 %.
Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 3,04 %.
La volatilidad acumulada de la Clase M. RF FLEXIBLE F.I. L a lo largo del año ha sido del 3,6 %. Adicionalmente, el valor máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la Clase de los últimos 5 años es de 2,97 %.
Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
N/A.
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A.
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A.
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A.
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVESIBLE DEL FONDO.
Visión general Renta Fija: Positivo en duración. Reforzamos el rol de los bonos como cobertura.
Soberanos DM: Oportunidad táctica en treasuries si se materializan recortes. Aprovechar tacticamente el rango de rentabilidades 5%-4% para ajustar exposicion a esta clase de activo al alza y a la baja. La correlación negativa con renta variable vuelve a estar presente.
IG Credit: Selectividad. Spreads ajustados para el entorno de incertidumbre.
High Yield: Infraponderar. Compensación insuficiente frente a riesgos macro y liquidez.
Securitizados: Potencial atractivo si la recesión es leve y se normaliza el riesgo comercial.
Visión general divisas: dolar vulnerable a medio plazo, aunque se muestra excesivamente penalizado y podria recuperar terreno a corto plazo.
Dólar estadounidense: Riesgo de debilidad estructural si la Fed recorta y el resto del mundo acelera fiscalmente.
Euro: Potencial de apreciación si mejora la narrativa fiscal europea.
Yen / francos: Valor relativo como coberturas defensivas si aumenta la aversión al riesgo.
El fondo está invertido de una manera diversificada, principalmente, en liquidez, renta fija, mediante el uso de activos en directo (bonos), así como fondos de inversión. Esperamos una evolución acorde al desempeño de estos activos en cartera, con la estrategia de conseguir una evolución positiva del valor liquidativo de la cartera en el largo plazo.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K20 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 765.791 € | 9.49% | Nueva |
ES0000012L78 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
FR001400F6O6 | ARVAL SERVICE LEASE | 4% | 2026-04-13 | EUR | 101.239 € | 1.25% | Nueva |
XS2229875989 | FORD MOTOR CREDIT | 3% | 2025-09-15 | EUR | 99.780 € | 1.24% | 0.19% |
IT0005151854 | MONTE DEI PASCHI | 2% | 2025-11-26 | EUR | 98.069 € | 1.22% | 0.1% |
XS2465792294 | CELLNEX TELECOM | 2% | 2026-04-12 | EUR | 97.854 € | 1.21% | Nueva |
XS2491189408 | A2A SPA | 2% | 2026-06-15 | EUR | 97.926 € | 1.21% | Nueva |
XS2289133915 | UNICREDIT SPA | 0% | 2026-01-19 | EUR | 96.777 € | 1.2% | Nueva |
XS2451372499 | AYVENS BANK NV | 1% | 2026-03-02 | EUR | 93.712 € | 1.16% | Nueva |
XS2344385815 | RYANAIR HOLDINGS PLC | 0% | 2026-05-25 | EUR | 92.681 € | 1.15% | Nueva |
XS2241387252 | MIZUHO FIN GROUP | 0% | 2025-10-07 | EUR | 92.300 € | 1.14% | 0.39% |
XS2110110686 | MONTE DEI PASCHI | 2% | 2025-04-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013506508 | LVMH MOET HENNESSY | 0% | 2025-04-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0013449972 | ELIS SA | 1% | 2025-04-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2613658470 | ABN-AMRO BANK | 3% | 2025-04-20 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2155365641 | LEASEPLAN CORP | 3% | 2025-04-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS0215093534 | LDO IM | 4% | 2025-03-24 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2296201424 | DEUTSCHE LUFTHANSA | 2% | 2025-02-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0371622020 | TDA A-6 TITULIZACION | 4% | 2031-04-10 | EUR | 216.202 € | 2.68% | Nueva |
ES0213679OF4 | BANKINTER, S.A. | 1% | 2032-12-23 | EUR | 192.025 € | 2.38% | Nueva |
BE0002936178 | CRELAN SA | 6% | 2030-02-28 | EUR | 110.945 € | 1.37% | Nueva |
PTCGDDOM0036 | CAIXA GERAL DE DEPOS | 5% | 2028-10-31 | EUR | 108.636 € | 1.35% | 0.95% |
XS2577533875 | ICCREA BANCA | 6% | 2028-01-20 | EUR | 107.816 € | 1.34% | 0.28% |
XS2545206166 | BBVA | 4% | 2029-10-14 | EUR | 107.155 € | 1.33% | Nueva |
XS2637421848 | DANSKE BANK | 4% | 2030-06-21 | EUR | 106.919 € | 1.32% | Nueva |
XS2751667150 | SANT.CENTHISP | 5% | 2034-04-22 | EUR | 105.590 € | 1.31% | Nueva |
XS2624976077 | ING GROEP | 4% | 2029-05-23 | EUR | 105.733 € | 1.31% | 0.96% |
DE000A30VTT8 | ALLIANZ FINANCE | 4% | 2038-09-07 | EUR | 104.624 € | 1.3% | Nueva |
XS2788605660 | HSBC HOLDINGS PLC | 4% | 2035-03-22 | EUR | 103.776 € | 1.29% | Nueva |
XS2577572188 | BANCO BPM SPA | 4% | 2027-01-18 | EUR | 102.942 € | 1.28% | 0.48% |
XS2857918804 | TOYOTA MOTOR | 3% | 2031-07-15 | EUR | 102.471 € | 1.27% | Nueva |
XS1733289406 | ASSICURAZIONI GENERA | 4% | 2047-12-14 | EUR | 102.635 € | 1.27% | Nueva |
FR0013066388 | CNP ASSURANCE | 4% | 2047-06-10 | EUR | 102.441 € | 1.27% | 0.13% |
XS2613159719 | DEF CAISSES DESJARDI | 3% | 2028-04-18 | EUR | 102.219 € | 1.27% | 0.3% |
FR001400MF78 | ENGI FP | 3% | 2026-12-06 | EUR | 102.036 € | 1.26% | 0.16% |
XS3071337847 | SACYR SA | 4% | 2030-05-29 | EUR | 101.176 € | 1.25% | Nueva |
FR001400SWX7 | LA BANQUE POSTALE | 3% | 2031-04-01 | EUR | 100.675 € | 1.25% | Nueva |
FR001400HX81 | LOREAL | 2% | 2028-05-19 | EUR | 100.643 € | 1.25% | 0.37% |
XS1069439740 | AXA SA | 3% | 2099-10-08 | EUR | 100.233 € | 1.24% | 0% |
XS3007624417 | CRITERIA CAIXAHOLDIN | 3% | 2031-02-25 | EUR | 99.212 € | 1.23% | Nueva |
CH1174335732 | UBSG GROUP AG | 2% | 2026-10-13 | EUR | 98.944 € | 1.23% | 0.17% |
XS2363719050 | BANCO POPOLARE | 1% | 2027-07-13 | EUR | 97.611 € | 1.21% | 0.46% |
XS2338643740 | MORGAN STANLEY RF | 0% | 2027-10-29 | EUR | 97.236 € | 1.2% | Nueva |
XS2102283061 | ABN-AMRO BANK | 0% | 2027-01-15 | EUR | 97.158 € | 1.2% | Nueva |
FR0013449998 | ELIS SA | 1% | 2028-04-03 | EUR | 96.655 € | 1.2% | Nueva |
FR0014006ND8 | ACCOR SA | 2% | 2028-11-29 | EUR | 95.110 € | 1.18% | 0.43% |
XS2180007549 | AT&T INC | 1% | 2028-05-19 | EUR | 95.242 € | 1.18% | 0.69% |
FR0013422011 | BNP PARIBAS | 1% | 2029-05-28 | EUR | 94.096 € | 1.17% | Nueva |
FR0014006IG1 | CREDIT LOGEMENT SA | 1% | 2034-02-15 | EUR | 92.814 € | 1.15% | 2.44% |
ES0243307016 | KUTXABANK SA | 0% | 2027-10-14 | EUR | 91.298 € | 1.13% | 0.33% |
FR00140095D5 | CIE FINANCEMET FONCI | 0% | 2028-03-16 | EUR | 89.852 € | 1.11% | 0.53% |
XS2361358539 | REPSOL EUROPE FINANC | 0% | 2033-07-06 | EUR | 81.906 € | 1.01% | Nueva |
ES0365936048 | ABANCA CORP BANCARIA | 5% | 2026-05-18 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0244251015 | IBERCAJA | 2% | 2030-07-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2289133915 | UNICREDIT SPA | 0% | 2026-01-19 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR00140087C4 | LA BANQUE POSTALE | 1% | 2028-02-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2465792294 | CELLNEX TELECOM | 2% | 2026-04-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1155697243 | LA MONDIALE SAM | 5% | 2099-12-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US87938WAU71 | TELEFONICA EMISIONES | 5% | 2047-03-08 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2451372499 | ALD SA | 1% | 2026-03-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
EU000A3K7MW2 | UNION EUROPEA | 1% | 2029-12-04 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2491189408 | A2A SPA | 2% | 2026-06-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2597671051 | SACYR SA | 6% | 2026-03-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2446386356 | MORGAN STANLEY RF | 2% | 2026-05-08 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
BE0002913946 | CRELAN SA | 5% | 2028-01-26 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR001400F6O6 | ARVAL SERVICE LEASE | 4% | 2026-04-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US91282CEF41 | US TREASURY | 2% | 2027-03-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US9128285M81 | US TREASURY | 3% | 2028-11-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2344385815 | RYANAIR HOLDINGS PLC | 0% | 2026-05-25 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
NO0010732555 | ESTADO NORUEGO | 1% | 2025-03-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005451197 | CASSA DEPOSITI E PRE | 0% | 2029-06-30 | EUR | 92.462 € | 1.15% | Nueva |
ES0000012J15 | ESTADO ESPAÑOL | 1% | 2027-01-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00BDZRX185 | NEUBERGER BERMAN | EUR | 325.817 € | 4.04% | 33.46% |
FR0010674978 | LA FRANCAISE AM INTE | EUR | 325.297 € | 4.03% | 34.03% |
LU1700711663 | ROBECO INVESTOR SERV | EUR | 324.186 € | 4.02% | 22.21% |
LU0115288721 | ODDO BHF ASSET MANAG | EUR | 323.363 € | 4.01% | 34.4% |
LU1078767826 | SCHRODER INVESTMENT | EUR | 321.420 € | 3.98% | Nueva |
IE000B321P61 | MUZINICH & CO LTD | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B2R34Y72 | PIMCO GLOBAL ADVISOR | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
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2025-Q2
Renta Fija Internacional
EUR
104.027
779
0 €
1.036.416 €
Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
Comisiones
Comisión de gestión
Total0.08
Patrimonio
Comisión de depositario
Total0.01
Gastos
Trimestral
Total0.13
0.13
0.09
0.13
Anual
Total0.44
0.44
2.00