2024-Q4

LORETO PREMIUM GLOBAL, FI

•I

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

1159,57 €

2.92%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.86%	3.18%	3%	8.22%	2.55%	3.53%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Después de un buen 2023, las rentabilidades del mercado para 2024 fueron excepcionales y superaron las expectativas de casi todos los analistas. Salvo algún susto menor, como el de agosto por el temor a un menor crecimiento al otro lado del Atlántico, los mercados subieron y se movieron con una volatilidad mínima. El índice S&P 500, subió un 23,31% en 2024, después de registrar un aumento del 24,23 el año anterior. Este extraordinario resultado estuvo respaldado por un entorno económico sólido y un fuerte aumento de los beneficios empresariales. Además, el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial continuó durante todo el 2024 e impulsó enormes ganancias para los llamados "siete magníficos" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Tesla), lo que aupó al Nasdaq un 28,64%. Los factores políticos también desempeñaron un papel clave en la última parte del año: la victoria electoral de Donald Trump y sus propuestas de recortes de impuestos y medidas favorables a las empresas dieron a los mercados un impulso adicional. En cambio, el mercado europeo ofreció una rentabilidad mucho más moderada. El Eurostoxx 50 se anotó un 8,28%, las preocupaciones sobre el anodino crecimiento económico y los posibles aranceles estadounidenses pesaron sobre la confianza en el viejo continente. En el mercado de renta fija, a pesar de ser un año positivo, no resultó ser el año tan excepcional que se esperaba hace doce meses. La volatilidad se ha instaurado en los mercados de bonos en los últimos años y el 2024 no ha sido la excepción. El año comenzó con expectativas optimistas sobre crecimiento, lo que resultó en una pronunciada subida de tipos en los primeros meses del año. Unos mejores datos de inflación, unido a unos datos de crecimiento más bajo, permitieron a la FED y al BCE recortar 100 puntos básicos en la segunda parte del año beneficiando al activo., La victoria arrasadora de los republicanos en noviembre, si bien provocó un cambio positivo en el sentimiento hacia los activos de riesgo, también contribuyó a avivar las preocupaciones sobre el crecimiento, la inflación y los déficits al otro lado del Atlántico. Estas preocupaciones llevaron a la venta en el mercado de bonos, con tipos al alza en los últimos compases del año. La rentabilidad del bono americano a 10 años cerraba el año en el 4,58%, muy cerca de los máximos marcados en abril y lejos de los mínimos de septiembre del 3,6%. El alemán, por su parte, cerraba en el 2.37%, niveles cercanos al 2,50% de finales de junio, después de haber tocado mínimo a inicios de diciembre en el 2%. En el lado corporativo, los diferenciales tanto de los bonos con grado de inversión como de los de alto rendimiento se redujeron, y terminaron el año en niveles históricamente ajustados, apoyados por sólidos fundamentos corporativos y una fuerte emisión, lo que propició unas rentabilidades del entorno del 4,5-5,5% para el activo europeo. En relación con las divisas, el dólar cerró el año con amplias ganancias frente a la mayoría de las principales divisas, impulsado por las expectativas de tipos de interés más altas prolongadas por parte de la Reserva Federal y las presiones inflacionarias vinculadas a la agenda política de la administración entrante de Trump. La cotización contra el euro cerró en 1,035, máximos del año contra el euro y frente al 1,07 de finales del anterior semestre y alejado del 1,12 , marcado en agosto. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La exposición total a renta fija se sitúa en el 46% del patrimonio, niveles similares a los de finales de junio, incluyendo los fondos con exposición en renta fija. No se han producido cambios relevantes en la exposición por tipo de activo durante el semestre, el peso en deuda de gobierno es del 34%, mientras que la deuda corporativa se sitúa en un 10%. El cambio más relevante ha sido el incremento en deuda gubernamental a corto plazo de países como Italia y Francia hasta un 12% del fondo en detrimento de la española. En términos de duración durante el verano incrementamos la duración vía futuros de bonos americanos a niveles del 4,35% de rentabilidad. La decisión fue correcta, ya que se produjo un "rally" en los primeros compases de agosto y cerramos la posición a niveles del 3,80. Terminamos el semestre con una duración cercana a 1, a la espera de nuevos repuntes de rentabilidad. El rating medio de la cartera es A-. La liquidez a finales de junio es 7%. En divisa hemos decidido cubrir la mitad de nuestra cartera denominada en dólares a niveles de 1,08. En cuanto a la renta variable, el año ha estado marcado sobre todo por los dramáticos cambios de opiniones del mercado sobre recesión o no ("soft landing" / "hard landing"), la inflación y los recortes de interés y eso a continuación ha implicado mucha rotación de sectores en algunos momentos del año. El segundo semestre del año en concreto ha estado marcado por las elecciones en EE. UU. y la incertidumbre que ha generado sobre todo acerca de las tarifas y el impacto en compañías europeas y chinas. Todavía estamos a la espera y asumimos que Trump podría poner en marcha cien decretos presidenciales en los primeros días de su mandato. El esperado "rally de Santa Claus" topó a mediados de diciembre y no logró superar los niveles del Eurostoxx 50de abril. En general, tanto para EE. UU. como para Europa, ha sido un año difícil y errático y, al final, un mercado dominando por los pesos pesados, que nos perjudicó. En EE. UU. los siete magníficos representaron el 50% de las ganancias del S&P 500. En el Eurostoxx 50 más de los mismo con el impacto de SAP. En Alemania el 40% de la ganancia del DAX en 2024 fue atribuido a SAP, que vendimos demasiado pronto. Un movimiento clave e importante para nuestros fondos ha sido el relativo al Eurostoxx 50, desde finales de noviembre. Creemos que Europa, durante unos meses, podría hacerlo mejor que EE. UU. EE. UU. es caro en absoluto y relativo; el S&P cotiza a casi 22 veces mientras Europa cotiza a 13 veces y China a 10 veces PER. Europa no es una zona de moda para inversores globales por razones lógicas, pero a su vez creemos que está en el precio (descontado) y las perspectivas podría ser mejores con catalizadores importantes: elecciones en Alemania y paz en Ucrania. A medio plazo, si Europa es capaz de implementar algo de las propuestas de Draghi, ello sería muy beneficioso para la economía europea. China, donde estamos expuestos directa e indirectamente, ha sido muy frustrante por la lentitud a la hora de anunciar estímulos para el consumidor. El siguiente paso para las autoridades chinas es anunciar estímulos en marzo con la reunión del National People¿s Congress, una vez se sepan las tarifas de Trump. China, un poco como Europa, ahora no está de moda y, en consecuencia, barato. Aun así, sin interés, el Hang Seng subió un 22,9% en 2024. Las previsiones de crecimiento para la Zona euro, según consenso para 2025, es de 1%, peor que hace unos meses (1,2%); para EEUU se espera 2,1%, mejor que hace meses en niveles de 1,8-1,9%; y para China se espera 4,5%. En términos generales, seguimos con una visión constructiva en Europa con sus posibles catalizadores. Somos consciente que EEUU sigue caro, pero con desregulación en EEUU y la confianza subiendo, es difícil ser muy pesimista con la trayectoria del S&P 500. A medio plazo esperamos el "re-rating" en Europa. En el semestre los mejores sectores en Europa han sido bancos, seguros y telecomunicaciones. En el lado negativo los peores sectores han sido las eléctricas, inmobiliario y consumo no cíclico. A corto plazo esperamos volatilidad por la inauguración de Trump. Los resultados del primer trimestre, que ya han empezado bien con los bancos americanos, nos ayudará a orientarnos con las perspectivas que ven las compañías. Somos conscientes que hay partes del mercado caros y partes más baratas que el año pasado y, en consecuencia, este año será aún más importante para la elección de valores. La exposición en renta variable, tanto en contado como en futuros, ha sido del 53,46% a cierre del año. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euro Stoxx 50 Net Return -para renta variable- y Bloomberg Barclays Series-E Euro Govt 1-3 Yr Bond Index -para renta fija-. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. Durante el período la rentabilidad del fondo fue del 4,57%, en su clase institucional, y del 4,36%, en su clase "retail". La rentabilidad del Eurostoxx 50 Net Return en ese período fue del 0,52% y la del Bloomberg Barclays Series-E Euro Govt 1-3 Yr Bond Index del 2,82%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo aumentó en 6.191.000 euros, con respecto a finales del período anterior. El desglose de la variación patrimonial, en tanto por ciento sobre el patrimonio medio en el período, se resumiría en un 0,64% debido a suscripciones y reembolsos, un 4,66% debido a rendimientos de gestión y un -0,26% como consecuencia de los gastos repercutidos al fondo. El número de partícipes ha variado respecto al periodo anterior y pasa de 269 a 262. La rentabilidad media de la liquidez, en porcentaje anualizado, fue del 1,66%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los resultados de este fondo son dispares con respecto a otras IIC del grupo, así como también lo es su riesgo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En la parte de renta fija, durante el semestre hemos añadido nombres corporativos como Groupama, Kutxabank o Sabadell . En el lado de las ventas, se ha liquidado deuda italiana del 2032 y un papel de Enagas 2034. Durante el semestre las posiciones en futuros sobre el diez años americano (vencimiento septiembre) y la deuda española 05/26 y la italiana 06/32 son los activos que más han aportado a la cartera. En el lado contrario, los futuros sobre eurodólar (vencimiento diciembre 24 y marzo 25) son los activos que más han drenado rentabilidad. Respecto a la renta variable, a lo largo del semestre hemos comprado Rio Tinto, L'Oreal, Deutsche Telekom, BAMI, BNP, Porsche, Unicredit, BMW, Engie y EON, entre otros. En el lado de ventas, hemos vendido posiciones en Nvidia, Kerry, Stellantis, Nokia, , Fresenius, Sanofi, Agnico, Unicaja, Zalando y Bayer, entre otros. Los valores que más han contribuido a la rentabilidad positiva del fondo en el semestre han sido Alibaba, CRH, Naturgy, Smurfit y Newmont. Por el otro lado, lo que ha contribuido negativamente al fondo ha sido Bayer, ASML, STMicroelectronics, Heinekein, y Stora Enso. b) Operativa de préstamo de valores. Ningún activo ha sido objeto de operaciones de préstamo de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A lo largo del periodo se realizaron operaciones con instrumentos financieros derivados con finalidad de inversión y cobertura. La estrategia de inversión en derivados persigue, en todo momento, la consecución de una mayor o menor sensibilidad de la cartera a los movimientos de mercados. A fecha 30 de diciembre el importe comprometido en derivados ascendía a 12.530.000 euros El grado de cobertura medio durante el periodo ha sido del 99,07%. El nivel medio de apalancamiento durante el periodo ha sido del 10,17%. A cierre del semestre, el fondo mantenía coberturas parciales de las inversiones de cartera y liquidez denominadas en divisa USD, a través del futuro Euro FX. d) Otra información sobre inversiones. No se han realizado inversiones al amparo del artículo 48.1.j del RIIC, ni se mantienen productos estructurados en cartera. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplicable. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo a lo largo del año ha sido del 5,76 %, frente al 13,20% del Eurostoxx Net Return y del 3,14% de la letra española. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. De acuerdo con lo previsto en sus procedimientos, Loreto Inversiones, SGIIC, S.A.U. ejerce los derechos inherentes a los valores que integran el patrimonio de los Fondos gestionados en beneficio de los partícipes, en particular el derecho de asistencia y voto en las juntas generales, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación conjunta de los Fondos gestionados represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada y que dicha participación tenga una antigüedad superior a 12 meses, así como en aquellos otros casos que estime conveniente el Departamento de Gestión de Inversiones. Durante este semestre, Loreto Inversiones, SGIIC ha ejercido los derechos de los valores en una compañía que integra el conjunto de los Fondos gestionados, dándose cumplimiento a lo previsto en los procedimientos. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplicable. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplicable. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo no soporta costes por el servicio de análisis financiero, siendo los gastos soportados por la gestora. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplicable. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a 2025 el panorama para la economía mundial sigue siendo el de un crecimiento sólido, aunque no espectacular, impulsado por un reequilibrio de los mercados laborales, una disminución de la inflación y tipos de interés más bajos. Continuaremos con la distinción entre una economía estadounidense, de alta tecnología y mayor productividad, y una economía europea, que se enfrenta a desafíos como el exceso de capacidad industrial, la perspectiva de aranceles más altos de parte de Estados Unidos y el efecto dominó de una economía china en desaceleración que se está desapalancando tras años de crecimiento impulsado por la deuda. Sin embargo, creemos que la política fiscal jugará un papel importante. Se esperan más iniciativas en este sentido, en particular de China y, quizás después de las elecciones, en Alemania, por lo que somos positivos con el mercado europeo de cara a este inicio de año.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	1.903.754 €	1.53%	Nueva
ES0116870314	NATURGY ENERGY GROUP SA	EUR	1.886.930 €	1.52%	3.22%
US01609W1027	ALIBABA	EUR	1.800.952 €	1.45%	21.86%
FR0013506730	VALLOUREC SA	EUR	1.563.250 €	1.26%	12.12%
GB0007188757	RIO TINTO PLC	EUR	1.559.076 €	1.25%	35.33%
GB00B1XZS820	ANGLO AMERICAN PLC	EUR	1.367.123 €	1.1%	1.87%
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	1.268.245 €	1.02%	7.54%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	1.262.762 €	1.02%	37.85%
IT0003132476	ENI SPA	EUR	1.251.862 €	1.01%	8.81%
FR0000130452	EIFFAGE SA	EUR	1.238.691 €	1%	1.21%
DE0007037129	RWE AG	EUR	1.235.654 €	0.99%	9.77%
ES0182870214	VALLEHERMOSO	EUR	1.205.443 €	0.97%	0.99%
FR0000120321	L'OREAL SA	EUR	1.148.274 €	0.92%	Nueva
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	1.065.922 €	0.86%	Nueva
DE000BASF111	BASF SE	EUR	1.034.113 €	0.83%	6.03%
DE0005140008	DEUTSCHE BANK AG	EUR	1.015.040 €	0.82%	Nueva
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	1.014.420 €	0.82%	Nueva
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIES AG	EUR	1.003.387 €	0.81%	147.87%
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	1.004.254 €	0.81%	Nueva
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	982.398 €	0.79%	4.43%
FR0010307819	LEGRAND	EUR	948.864 €	0.76%	Nueva
AT0000606306	RAIFFEISEN INTERNACIONAL	EUR	948.198 €	0.76%	169.02%
DE0007100000	DAIMLER AG	EUR	934.721 €	0.75%	Nueva
FR0000131104	BNP PARIBAS SA	EUR	935.676 €	0.75%	0.52%
FR0000130809	SOCIETE GENERALE	EUR	918.008 €	0.74%	23.91%
IE00028FXN24	SMURFIT WESTROCK PLC	EUR	886.478 €	0.71%	Nueva
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITT	EUR	870.000 €	0.7%	82.24%
FR0000133308	ORANGE SA	EUR	859.299 €	0.69%	2.93%
GB0007099541	PRUDENTIAL PLC	EUR	853.354 €	0.69%	18.91%
FR0000045072	CREDIT AGRICOLE SA	EUR	848.633 €	0.68%	Nueva
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	845.285 €	0.68%	23.92%
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	832.572 €	0.67%	14.38%
NL0013654783	PROSUS NV	EUR	834.458 €	0.67%	23.41%
FR0000131906	RENAULT S.A.	EUR	822.905 €	0.66%	246.1%
ES0140609019	CAIXABANK SA	EUR	785.400 €	0.63%	Nueva
FR0000125338	CAPGEMINI SE	EUR	784.108 €	0.63%	14.84%
FI0009005961	STORA ENSO R	EUR	762.669 €	0.61%	23.81%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/	EUR	730.023 €	0.59%	74.5%
IT0003497168	TELECOM ITALIA SPA/MILANO	EUR	715.140 €	0.58%	120.67%
DE0007664039	VOLKSWAGEN AG	EUR	684.272 €	0.55%	15.52%
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	631.242 €	0.51%	16.33%
NL0000235190	AIRBUS SE	EUR	638.468 €	0.51%	Nueva
IT0005218380	BANCO BPM SPA	EUR	616.617 €	0.5%	29.9%
FR0000120693	PERNOD RICARD SA	EUR	590.780 €	0.48%	13.97%
FR0000064578	FONCIERE DES REGIONS	EUR	553.767 €	0.45%	9.87%
DE0005785604	FRESENIUS SE & CO KGAA	EUR	557.938 €	0.45%	41.05%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	526.167 €	0.42%	20.67%
ES0126775032	DIA SA	EUR	517.090 €	0.42%	70.88%
US0567521085	BAIDU INC	EUR	517.112 €	0.42%	0.89%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	511.612 €	0.41%	Nueva
FR0013280286	BIOMERIEUX	EUR	499.905 €	0.4%	28.36%
FR0010208488	ENGIE SA	EUR	498.616 €	0.4%	26.88%
ES0171996087	GRIFOLS SA	EUR	490.470 €	0.39%	Nueva
DE0005190003	BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG	EUR	489.676 €	0.39%	Nueva
GB00B033F229	CENTRICA PLC	EUR	462.270 €	0.37%	1.55%
GB0009223206	SMITH & NEPHEW	EUR	455.313 €	0.37%	4.9%
DK0061539921	VESTAS WIND SYSTEMS	EUR	432.113 €	0.35%	Nueva
DE0005552004	DEUTSCHE POST AG	EUR	411.838 €	0.33%	10.08%
GB0007980591	BP PLC	EUR	410.309 €	0.33%	12.55%
DE000PAG9113	DR ING HC F PORSCHE AG	EUR	388.493 €	0.31%	15.97%
FR0000120578	SANOFI	EUR	361.836 €	0.29%	61.61%
ES0175438003	PROSEGUR COMPAÑIA DE SEGURIDAD	EUR	335.700 €	0.27%	23.06%
DE000A40KY26	COVESTRO AG	EUR	209.496 €	0.17%	Nueva
ES0180907000	UNICAJA	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006048432	HENKEL PREF	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120172	CARREFOUR SA	EUR	0 €	0%	Vendida
IE0001827041	CRH PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
IE0004906560	KERRY GRP A	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000226223	STMICROELECTRONICS NV	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B1RR8406	SMURFIT KAPPA GROUP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000ZAL1111	ZALANDO SE	EUR	0 €	0%	Vendida
CA0084741085	AGNICO EAGLE MINES LTD	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006062144	COVESTRO AG	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B10RZP78	UNILEVER NV	EUR	0 €	0%	Vendida
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	0 €	0%	Vendida
US6516391066	NEWMONT CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
CA0679011084	BARRICK GOLD CORPORATION	EUR	0 €	0%	Vendida
FI0009000681	NOKIA OYJ	EUR	0 €	0%	Vendida
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2121417989	BANCO BPM SPA	1%	2025-02-18	EUR	830.955 €	0.67%	1.27%
XS2443921056	INFINEON TECHNOLOGIE	0%	2025-02-17	EUR	590.164 €	0.47%	Nueva
XS2530435473	INVITALIA	5%	2025-11-14	EUR	557.274 €	0.45%	Nueva
XS2447561403	BMW FINANCE NV	0%	2025-02-22	EUR	483.763 €	0.39%	0.07%
XS2072815066	BANCO BPM SPA	1%	2025-01-28	EUR	352.597 €	0.28%	1.15%
FR0013478849	QUADIENT	2%	2025-02-03	EUR	300.043 €	0.24%	Nueva
XS2232027727	KION GROUP AG	1%	2025-09-24	EUR	99.005 €	0.08%	Nueva
FR0013478849	QDTFP 2,25% 02/03/25	2%	2025-02-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2117485677	CEPSA FINANCE SA	0%	2028-02-12	EUR	1.117.740 €	0.9%	Nueva
FR001400F067	CREDIT AGRICOLE SA	1%	2049-12-23	EUR	851.223 €	0.69%	2.98%
XS2463450408	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2049-03-	EUR	769.646 €	0.62%	6.26%
XS2423013742	EDREAMS ODIGEO SL	2%	2027-07-15	EUR	608.411 €	0.49%	1.39%
ES0244251015	CAJA AHORROS (IBERCA	2%	2030-07	EUR	596.179 €	0.48%	1.84%
XS2456432413	COOPERATIEVE RABOBAN	2%	2049-12-29	EUR	590.479 €	0.48%	4.93%
ES0265936056	ABANCA CORPORACION B	5%	2030-04	EUR	550.239 €	0.44%	2.85%
ES0213679OP3	BANKINTER SA	4%	2031-09-13	EUR	539.481 €	0.43%	3.41%
ES0343307023	KUTXA	4%	2028-02-01	EUR	511.387 €	0.41%	Nueva
XS2455392584	BANCO DE SABADELL SA	2%	2026-03	EUR	499.565 €	0.4%	Nueva
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2026-01-20	EUR	491.145 €	0.4%	0.02%
FR0013451416	RENAULT S.A.	1%	2027-10-04	EUR	472.949 €	0.38%	4.43%
ES0844251019	CAJA AHORROS (IBERCA	2%	2049-01	EUR	434.775 €	0.35%	3.12%
FR001400QR21	CAISSE NAT REASSURAN	3%	2049-07-16	EUR	307.148 €	0.25%	Nueva
ES0365936048	ABANCA CORPORACION B	5%	2026-05	EUR	302.800 €	0.24%	Nueva
FR0013486834	TEREGA SASU	0%	2028-02-27	EUR	277.099 €	0.22%	3.56%
ES0205046008	AENA SME SA	4%	2030-10-13	EUR	210.983 €	0.17%	1.66%
ES0880907003	UNICAJA	1%	2049-11-18	EUR	193.817 €	0.16%	6.4%
XS2117485677	CEPSA	0%	2028-02-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2232027727	KION GROUP AG	1%	2025-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2530435473	INVITALIA	5%	2025-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2751598322	ENAGAS SA	3%	2034-01-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02505094	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-05-09	EUR	4.441.923 €	3.57%	Nueva
IT0005534281	BUONI POLIENNALI DEL	1%	2025-03-28	EUR	4.009.652 €	3.23%	Nueva
ES0L02502075	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-02-07	EUR	3.982.723 €	3.21%	Nueva
FR0128537208	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-03-12	EUR	3.942.571 €	3.17%	Nueva
ES0000012K38	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-05-31	EUR	3.719.675 €	2.99%	0.36%
FR0128690650	FRENCH REPUBLIC	2%	2025-03-05	EUR	2.980.381 €	2.4%	Nueva
ES0L02506068	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-06-06	EUR	2.934.875 €	2.36%	Nueva
ES0L02505094	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-05-09	EUR	2.909.946 €	2.34%	0.27%
ES0L02502075	ESTADO ESPAÑOL	3%	2025-02-07	EUR	2.078.887 €	1.67%	Nueva
FR0128537216	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-04-09	EUR	2.069.653 €	1.67%	Nueva
FR0128227792	FRENCH REPUBLIC	3%	2025-01-02	EUR	1.993.319 €	1.6%	Nueva
ES0L02407051	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-05	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02408091	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-08-09	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02408091	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-08-09	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02411087	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-11-08	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02411087	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-11-08	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0L02412069	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-12-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	ESTADO ESPAÑOL	2%	2026-06-01	EUR	5.025.680 €	4.04%	1.21%
IT0005466013	REPUBLIC OF ITALY	0%	2032-06-01	EUR	2.222.268 €	1.79%	5.97%
IT0005494239	REPUBLIC OF ITALY	1%	2032-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BK8JH525	SPDR BLOOMBERG BARCLAYS EMER (0,)	EUR	2.759.900 €	2.22%	0.7%
LU0514695690	DB X-TRACKERS MSCI CHINA TRN I	EUR	1.539.559 €	1.24%	17.15%
US78464A8707	SPDR S&P BIOTECH ETF	EUR	1.406.611 €	1.13%	0.52%
IE00B1YBRZ95	STONE HARBOR INVESTMENT FUNDS	EUR	420.024 €	0.34%	4.69%
US4642876555	ISHARES	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX	Venta	Futuro	FUT	10		9.760.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

103.141

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

1.000.000,00 Euros

Patrimonio

116.205.084 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice EURO STOXX 50 Net Return -para renta variable- y Bloomberg Barclays Series-E Euro Govt 1-3 Yr Bond Index -para renta fija-. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. Se invierte un 0-100% de la exposición total en renta variable o en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). La exposición al riesgo divisa será del 0-100%. Los emisores y mercados serán de países OCDE o de países emergentes, sin limitación. Podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. El fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE (UCITS). Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles.

Operativa con derivadosSI

Sectores

Servicios financieros
17.69%
Consumo cíclico
14.69%
Servicios públicos
12.31%
Materias Primas
11.70%
Industria
11.53%
Consumo defensivo
8.31%
Tecnología
6.87%
Energía
5.62%
Comunicaciones
5.45%
Salud
4.40%
Inmobiliarío
1.03%
No Clasificado
0.39%

Regiones

Europa
86.18%
Reino Unido
9.51%
Estados Unidos
4.32%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
48.81%
Large Cap - Blend
21.90%
Medium Cap - Value
13.95%
Large Cap - Growth
7.09%
Medium Cap - Growth
3.17%
Medium Cap - Blend
3.09%
Small Cap - Value
1.59%
No Clasificado
0.39%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.40

2024-Q4

0.20

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.07

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.12

2024-Q3

0.12

2024-Q2

0.12

2024-Q1

0.12

Anual

Total

2023

0.48

2022

0.48

2021

0.48

2019

0.48