2024-Q4

UNIFOND INCOME, FI

•CLASE P

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,02 €

0.7%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.27%	0.81%	1.12%	4.64%	-0.69%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Hemos aumentado la probabilidad de un crecimiento superior al de tendencia y ahora vemos igual de probable que el crecimiento acelere o que el aterrizaje suave continúe, con un crecimiento inferior al de tendencia. Aunque la economía va camino de un aterrizaje suave, el dato general de inflación se ha estancado por encima del objetivo del 2% de la Fed y el desempleo ronda el 4% y sigue reducido en términos históricos; además, el aumento de los índices de confianza de empresas y consumidores tras las elecciones de 2024 puede deparar un aumento del gasto. Tanto el mercado como la Fed seguirán pendientes de la trayectoria de la inflación este año y el próximo, sin perder de vista los datos del mercado de trabajo. Aunque la posible adopción de medidas no es igual que su ejecución, el mercado y la Fed tendrán que lidiar con mucho ruido en la primera mitad de 2025 mientras se hacen realidad las políticas de Trump. Los miembros de la Fed pueden hacer conjeturas sobre la política fiscal y su impacto en la economía, pero entretanto gestionarán la política monetaria ateniéndose a los datos existentes, y probablemente dejarán los tipos de interés en su nivel actual en un futuro previsible. La Fed podría bajar nuevamente los tipos si la tasa de paro aumenta hasta un nuevo máximo de ciclo del 4,5% o por encima; sin embargo, es probable que por ahora espere a tener más información sobre la política fiscal y nuevos datos económicos para seguir ajustando la política. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La deuda high yield realizó la mayor aportación a la rentabilidad en el segundo semestre de 2024. Todos los subsectores titulizados contribuyeron, además de la deuda de mercados emergentes y el crédito con grado de inversión. El único lastre provino de la posición de duración del fondo. Con una inflación que se mantiene por encima del objetivo y unas perspectivas de crecimiento sólidas tras las elecciones, la guía de la Fed y su tono de dureza castigaron a los bonos hacia finales de año. Los rendimientos de la deuda high yield agradecieron el estrechamiento de los diferenciales; los fundamentales del mercado siguieron sólidos, al caer la tasa de impago HY estadounidenses al 0,36%, mucho menos que la media de 10 años del 2,16%. El crédito con grado de inversión también aupó los rendimientos. Los subsectores titulizados generaron rentabilidad, siendo los MBS de agencias los que más aportaron. El estrechamiento de los diferenciales sustentó el rendimiento de los MBS de agencias. Los MBS no de agencias contribuyeron a la rentabilidad, favorecidos por años consecutivos de alzas en el precio de la vivienda. Los CMBS se beneficiaron del estrechamiento de los diferenciales e impulsaron la rentabilidad. Los ABS también contribuyeron. El posicionamiento en duración del Fondo fue un lastre en un entorno de tipos volátiles, y se mantiene como único factor adverso en el año. Sin embargo, el perfil de menor duración del Fondo contribuyó a reducir su volatilidad general, al tener la cartera un riesgo y sensibilidad a los tipos de interés muy inferiores a los de la renta fija core de mayor duración. c) Índice de referencia. El fondo no cuenta con índice de referencia, tal y como se menciona en la política de inversión el fondo se gestiona con una volatilidad anual máxima por debajo del 5%. El índice de referencia que se está utilizando de manera interna para seguir la evolución del fondo es el Bloomberg US Aggregate Index. Al no tener índice de referencia el fondo, a modo comparativo la Letra del Tesoro registró durante el periodo una rentabilidad del 3,90%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la clase A del fondo al cierre del periodo ascendía a 10.367.744,08 euros, lo que supone una variación del -6,75%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo la clase A cuenta con un total de 810 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -8,68%. La clase A del fondo ha obtenido una rentabilidad del 2,26%. La clase A del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,47% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase A ha sido de 2,15%. La clase B del fondo, el patrimonio al cierre del periodo ascendía a 27.952.919,94 euros, lo que supone una variación del -6,25%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 1.877 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -7,76%. La clase B del fondo ha obtenido una rentabilidad del 2,26%. La clase B del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,47% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase B ha sido de 2,15%. Y para la clase P del fondo, el patrimonio al cierre del periodo ascendía a 18.361.478,60 euros, lo que supone una variación del -5,61%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 388 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -7,84%. La clase P del fondo ha obtenido una rentabilidad del 2,52%. La clase P del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,47% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase P ha sido de 1,16%. Y para la clase R del fondo, el patrimonio al cierre del periodo ascendía a 61.677.645,63 euros, lo que supone una variación del -4,23%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 1.355 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -5,97%. La clase R del fondo ha obtenido una rentabilidad del 2,52%. La clase R del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,47% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del periodo para la clase R ha sido de 1,16%. El fondo al ser subordinado invierte más de un 10% de su patrimonio en otras IIC (más del 85%) por lo que soporta gastos directos e indirectos. El fondo obtuvo una RENTABILIDAD por patrimonio medio diario en el periodo del 2,47%: 2,94% por la inversión en IICs, 0,01% por intereses y -0,48% por gastos directos (Tabla 2.4.). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Los fondos gestionados por Unigest con la misma vocación tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,05%. Comparativamente, el fondo lo hizo mejor en el periodo de referencia. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo En el segundo semestre de 2024: Aumentamos la duración general de 2,3 años a 2,5 años. Incrementamos la asignación a MBS de agencias, del 26% al 29%, así como la asignación a MBS no de agencias del 6,7% al 9,0%. Redujimos la asignación a ABS del 8,2% al 19%, manteniendo la de CMBS en el 15%. Rebajamos del 6,0% al 5,4% la asignación a deuda de mercados emergentes en divisas fuertes. Recortamos la asignación a deuda corporativa HY del 24% al 19%, y del 4,8% al 3,8% en la deuda IG. El fondo promueve características medioambientales o sociales (art. 8 Reglamento (UE) 2019/2088). Artículo 8: invierte en estrategias que promueven características ambientales o sociales, pero no tienen como objetivo principal la inversión sostenible. Al tratarse de un Fondo que promueve características medioambientales y/o sociales (art. 8. Reglamento (UE) 2019/2088), la Información concreta de las inversiones, con respecto a dichas características, se encuentra en el anexo de sostenibilidad presentado como documento adicional a las cuentas anuales del Fondo. El fondo invierte en activos que en su mayoría integran criterios extra financieros de carácter medioambiental o social y de gobernanza dentro de su proceso inversor. Cada vez toman mayor importancia los factores ASG para el desempeño financiero de las compañías, de tal forma que aquellas que mejor gestionan sus riesgos relacionados con aspectos medioambientales, sociales y dan relevancia al buen gobierno cobran atractivo para los inversores en detrimento de aquellas que no lo hacen, y que son percibidas como fuente de potenciales riesgos. b) Operativa de préstamo de valores. No aplica. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El apalancamiento bruto medio durante el periodo fue del 38,8% a 31 de diciembre de 2024. Tenga en cuenta que los derivados se emplean para gestionar la cartera de un modo eficiente y como cobertura. d) Otra información sobre inversiones. La Sociedad Gestora cuenta con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de valores en que invierte la IIC, considerado la negociación habitual y el volumen invertido, con objeto de procurar una liquidación ordenada de las posiciones de la IIC a través de los mecanismos normales de contratación. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el periodo. El fondo ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Un Órgano de Seguimiento de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento interno. Durante el periodo de referencia no se ha producido ningún exceso o incumplimiento sobrevenido que no haya quedado regularizado antes del fin de dicho periodo. Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El fondo ha tenido una volatilidad acumulada en el año del 2,06%, que se utiliza como medida de riesgo. A modo comparativo la volatilidad de la Letra del Tesoro a un año se ha situado en el 0,52%. Indicar que mayor volatilidad significa mayor riesgo. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el VaR Absoluto. A continuación se exponen los datos según histórico: Apalancamiento a 31 de diciembre de 2024: 38,8%. El modelo VaR utilizado es histórico, nivel de confianza del 99%, período de tenencia de 20 días, retrospectiva de 3 años. El modelo VaR es preciso. 29520G cubriendo el segundo semestre de 2024: VaR mínimo: 1.7% VaR máx.: 2.2% VaR medio: 1,9% Apalancamiento promedio: 59.0% 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. El ejercicio de los derechos de voto, si aplica, está delegado en la gestora en la que se ha delegado la gestión (JP Morgan asset managment (Europe) S.A.R.L). 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Hemos aumentado la probabilidad de un crecimiento superior al de tendencia y ahora vemos igual de probable que el crecimiento acelere o que el aterrizaje suave continúe, con un crecimiento inferior al de tendencia. Aunque la economía va camino de un aterrizaje suave, el dato general de inflación se ha estancado por encima del objetivo del 2% de la Fed y el desempleo ronda el 4% y sigue reducido en términos históricos; además, el aumento de los índices de confianza de empresas y consumidores tras las elecciones de 2024 puede deparar un aumento del gasto. Tanto el mercado como la Fed seguirán pendientes de la trayectoria de la inflación este año y el próximo, sin perder de vista los datos del mercado de trabajo. Aunque la posible adopción de medidas no es igual que su ejecución, el mercado y la Fed tendrán que lidiar con mucho ruido en la primera mitad de 2025 mientras se hacen realidad las políticas de Trump. Los miembros de la Fed pueden hacer conjeturas sobre la política fiscal y su impacto en la economía, pero entretanto gestionarán la política monetaria ateniéndose a los datos existentes, y probablemente dejarán los tipos de interés en su nivel actual en un futuro previsible. La Fed podría bajar nuevamente los tipos si la tasa de paro aumenta hasta un nuevo máximo de ciclo del 4,5% o por encima; sin embargo, es probable que por ahora espere a tener más información sobre la política fiscal y nuevos datos económicos para seguir ajustando la política. Dada esta situación, el fondo se centra en asignar activos a sectores en que seguimos teniendo una perspectiva positiva por fundamentales, con un potencial de rentabilidad interesante respecto a los posibles riesgos. En la coyuntura actual consideramos atractivo el posicionamiento de duración corta del fondo, así como su asignación diversificada a inversiones titulizadas de mayor calidad, emisores corporativos HY más solventes y deuda de mercados emergentes seleccionada.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU2094610057	JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L.	EUR	116.891.404 €	98.76%	5.11%

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

3.071.689

Nº de Partícipes

388

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

30.000,00 Euros

Patrimonio

18.361.479 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa IIC Principal promueve características medioambientales y/o sociales positivas que observan buenas practicas de gobernanza. La IIC Principal invierte un mínimo del 67% del patrimonio en títulos de deuda emitidos en mercados desarrollados y emergentes, por gobiernos y sus agencias, entidades gubernamentales estatales y provinciales y organizaciones supranacionales, así como en deuda corporativa, cédulas hipotecarias (covered bonds) y hasta un 70% en titulizaciones (MBS/ABS). Proporcionar ingresos invirtiendo principalmente en títulos de deuda. Se toma como referencia la rentabilidad del índice BBG Barclays US Agg Bond Index (TRG) Hedged EUR, solo a efectos comparativos. Los emisores podrán estar en cualquier lugar del mundo, incluido mercados emergentes (excluida deuda onshore/offshore China). Al menos el 51% del patrimonio se invierte en emisores con características medioambientales y/o sociales positivas y gobernanza (ASG) Se podrá invertir hasta un 25% en valores convertibles, hasta un 10% en renta variable (incluyendo REIT) y/o valores preferentes y hasta un 10% en bonos convertibles contingentes (CoCo). Exposición máxima a renta variable: 33% de la exposición total Sin restricción por calidad crediticia, vencimiento, duración media de cartera, capitalización o sectores. La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad puede influir negativamente en la liquidez del Fondo Podrá mantener hasta 100% del patrimonio en efectivo y equivalentes, temporalmente con fines defensivos. Exposición a riesgo divisa distinta del USD: 0-100% Enfoque de inversión basado en un análisis integrado globalmente, centrado en examinar factores fundamentales, cuantitativos y técnicos para invertir en distintos países, sectores y emisores, aplicándolo sin restricciones, para identificar las mejores ideas de inversión en renta fija de diversos sectores/países Exposición a riesgo de mercado por derivados calculada por metodología VaR absoluto (99% confianza) a 1 mes, con una pérdida máxima mensual en condiciones normales del 20%. Nivel de apalancamiento previsto por derivados: 150%, indicativo solamente. El apalancamiento puede superar este nivel sustancialmente de forma ocasional, sin ningún tipo de limitación. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad. El porcentaje de patrimonio no invertido en el fondo en el que se invierte principalmente se invertirá en efectivo, depósitos o cuentas a la vista en el depositario o en compraventas con pacto de recompra a un día en valores de deuda pública con un rating mínimo igual al del Reino de España. Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito elevado.

Operativa con derivadosPodrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.50

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.27

2024-Q3

0.27

2024-Q2

0.27

2024-Q1

0.26

Anual

Total

2023

1.14

2022

1.16

2021

0.66