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Fondos A-Z
2024-Q2

ALTERNA RENTA FIJA GLOBAL, FI


2024-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Este semestre la inflación ha tendido a moderarse, aunque de manera más gradual de lo previsto, lo que ha retrasado las bajadas de tasas de interés por parte de los bancos centrales. No obstante, aunque de forma progresiva, la inflación se acerca a su objetivo, lo que podría permitir nuevas bajadas de tipos a finales de este año y en 2025.

Los riesgos en el ámbito geoestratégico se mantienen estables. Aunque hay dos guerras activas, están localizadas y los precios de la energía, que son los más afectados en esta situación, se mantienen razonablemente estables. El mercado ha aprendido a convivir con esta incertidumbre.

En el corto plazo, el principal riesgo proviene de la incertidumbre política tras las elecciones europeas. Los resultados llevaron a la dimisión del Primer Ministro belga, a la convocatoria de elecciones anticipadas en Francia y al debilitamiento del gobierno alemán. Estas implicaciones presionarán el euro a la baja.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

En el contexto abordado en el inciso anterior, y considerando el retraso en la bajada de tasas de interés, hemos procedido a bajar la duración de la cartera aprovechando las tasas de interés en el corto plazo siempre favoreciendo el perfil de los clientes. Hemos aumentado nuestra exposición en deuda soberana manteniéndola equilibrada con la corporativa de buena calidad. Al finalizar el semestre, la duración del fondo se sitúa en 1 año y una posición en el mercado monetario en el rango de 15%-20% del fondo lo que nos permite hacer frente a reembolsos y aprovechar oportunidades en el mercado.

c) Índice de referencia.

La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 50% Euro short-term rate (ESTCINDX Index) y 50% Iboxx Euro overall total return (QW7A Index). Los índices se utilizan en términos meramente informativos o comparativos. La IIC no está gestionada en referencia a los mismos y es un fondo activo.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

Desde el 1º de enero de 2024, el patrimonio ha pasado de 3,627,466.92 euros a 11,878,075.09 euros, lo que supone un incremento del 227%. El número de partícipes ha pasado de 68 a 121, que representa un incremento de un 78% y la rentabilidad del semestre ha sido del 1.41%. Los gastos sobre patrimonio medio fueron del 0.39% en el semestre habiéndose reducido notablemente desde el año anterior por el cambio de política.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

La rentabilidad del fondo ha sido del 1.41% desde el inicio del semestre. Es el único fondo gestionado por lo que no existen comparables.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

Se realizaron operaciones de compra que cumplen con los requisitos de rating y duración compatibles con la política de inversión actual. Entre ellos podemos destacar bonos en los que mantenemos posición con emisores como Alsea, NH Hoteles, UBS, Abanca, Lar, Ibercaja y creamos posición en Letras del Tesoro, deuda de gobiernos Europeos con grado de inversión, Pagarés corporativos y deuda de emisores como Santander, Sabadell, Repsol, Volvo, Volkswagen, entre otros que conforman las principales posiciones del fondo. Estos bonos cuentan con una duración, media de 1 año y cuentan con ratings descritos en la política de inversión del fondo.

Este fondo puede invertir hasta el 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado.

b) Operativa de préstamo de valores. N/A

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Apalancamiento Medio: 59,74

d) Otra información sobre inversiones. N/A

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del Fondo desde el cambio de política de inversión el 14 de julio de 2023 y hasta fin del semestre es del 0,4% anualizada.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La Sociedad actuará en defensa de los intereses de los partícipes ejerciendo los derechos correspondientes, siempre que lo considere beneficioso para sus partícipes.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

El principal evento del trimestre ha sido la reciente reducción de tipos por parte del BCE (crédito -25 p.b. hasta 4,25%). Aunque no fue el primer banco central en recortar tipos, sí fue el primero entre los más relevantes. Las explicaciones y el mensaje se han vuelto más estrictos, lo que ha impactado negativamente en el mercado de bonos (rendimientos al alza/precios a la baja).

Tras varios años de políticas monetarias restrictivas para controlar una inflación persistente, la mayoría de las principales economías están creciendo, el desempleo es bajo y los salarios han aumentado. Las tasas de inflación superan el objetivo del 2% fijado por los principales bancos centrales y seguimos creyendo que será difícil alcanzar este objetivo en 2024, incluso en el primer semestre de 2025. Ante este escenario, los bancos centrales no deberían apresurarse a recortar tipos, imponiéndose la cautela y la necesidad de ganar confianza antes de relajar sus políticas monetarias.

Este 2o semestre consideraremos una estrategia, que continúe aprovechando los tipos de interés de corto plazo, teniendo en cuenta un máximo de dos bajadas más este año del 0.25%. Pero también intentaremos anticiparnos a dichos recortes aumentando ligeramente la duración. Nos mantendremos invirtiendo en bonos de alta calidad con muy poca exposición a HY.

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02502075

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

400.000 €

3.37%

Nueva

ES0L02407051

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-03

EUR

400.000 €

3.37%

Nueva

ES0000012L29

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

400.000 €

3.37%

Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2455392584

BANCO DE SABADELL SA

2%

2025-03-24

EUR

297.132 €

2.5%

Nueva

ES0205061007

Canal Isabel II

1%

2025-02-26

EUR

295.644 €

2.49%

Nueva

ES0200002006

Adif

1%

2025-01-28

EUR

197.631 €

1.66%

Nueva

XS2432286974

FOOD SERVICE PROJECT

5%

2024-01-21

EUR

0 €

0%

Vendida

XS1292384960

APPLE INC

1%

2024-01-17

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
XS2185997884

REPSOL INTL FINANCE

3%

2026-03-11

EUR

440.778 €

3.71%

Nueva

ES0365936048

ABANCA CORP BANCARIA

5%

2026-05-18

EUR

404.755 €

3.41%

0.33%

XS2432286974

FOOD SERVICE PROJECT

5%

2027-01-21

EUR

399.173 €

3.36%

Nueva

XS2310118976

CAIXABANK SA

1%

2031-06-18

EUR

281.346 €

2.37%

Nueva

ES0224244105

C.MAPFRE

2%

2030-04-13

EUR

276.401 €

2.33%

Nueva

ES0344251014

IBERCAJA BANCO SA

5%

2027-06-07

EUR

206.354 €

1.74%

0.16%

XS2744130852

VOLVO TREASURY AB

4%

2026-01-09

EUR

200.631 €

1.69%

Nueva

CH0537261858

UBS GROUP AG

3%

2026-04-02

EUR

197.499 €

1.66%

0.12%

XS1384064587

SCF

3%

2026-04-04

EUR

197.618 €

1.66%

Nueva

XS2592659242

VF CORP

4%

2026-03-07

EUR

196.460 €

1.65%

0.51%

XS2049823763

RAIFFEISEN BANK INTL

1%

2030-03-12

EUR

190.602 €

1.6%

Nueva

XS2363989273

LAR España Real Esta

1%

2026-07-22

EUR

182.635 €

1.54%

2.45%

XS2357281174

NH HOTEL GROUP SA

4%

2026-07-02

EUR

98.166 €

0.83%

0.29%

NO0010912801

GLOBAL AGRAJES SLU

9%

2025-12-22

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES05329455K9

TUBACEX

1%

2024-10-16

EUR

295.463 €

2.49%

Nueva

ES05329455K9

TUBACEX

4%

2024-10-16

EUR

196.675 €

1.66%

Nueva

XS2842989340

Cie Automotive SA

4%

2024-12-19

EUR

195.840 €

1.65%

Nueva

ES0505394595

Tsk Electrónica y El

5%

2024-02-22

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0505616237

Avatel Telecom

5%

2024-01-22

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0505718025

Pagarés Cesce

4%

2024-01-15

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02410048

SPAIN LETRAS DEL TES

3%

2024-10-04

EUR

346.073 €

2.91%

Nueva

EU000A3K4ER6

EUROPEAN UNION BILL

16%

2024-08-09

EUR

298.836 €

2.52%

Nueva

DE000BU0E097

GERMAN TREASURY BILL

3%

2024-09-18

EUR

297.636 €

2.51%

Nueva

IT0005045270

BUONI POLIENNALI DEL

2%

2024-12-01

EUR

298.444 €

2.51%

Nueva

PTPBTBGE0063

BILHETES DO TESOURO

3%

2024-09-20

EUR

297.540 €

2.5%

Nueva

EU000A3K4EZ9

EUROPEAN UNION BILL

3%

2024-12-06

EUR

295.344 €

2.49%

Nueva

FR0128379452

FRENCH DISCOUNT T-BI

3%

2024-11-14

EUR

295.971 €

2.49%

Nueva

ES0L02503073

SPAIN LETRAS DEL TES

3%

2025-03-07

EUR

292.688 €

2.46%

Nueva

PTPBTCGE0062

BILHETES DO TESOURO

2025-03-21

EUR

292.575 €

2.46%

Nueva

FR0128379395

FRENCH DISCOUNT T-BI

4%

2024-07-17

EUR

199.692 €

1.68%

Nueva

FR0127921338

FRENCH DISCOUNT T-BI

3%

2024-09-04

EUR

198.197 €

1.67%

Nueva

ES0L02504113

SPAIN LETRAS DEL TES

3%

2025-04-11

EUR

193.553 €

1.63%

Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
IT0005580045

BUONI POLIENNALI DEL

2%

2027-02-15

EUR

395.277 €

3.33%

Nueva

IT0005584302

BUONI POLIENNALI DEL

3%

2026-01-28

EUR

198.995 €

1.68%

Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q2


Inversión

Renta Fija Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

1.260.688


Nº de Partícipes

121


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

1000


Patrimonio

11.878.075 €

Politica de inversiónInvertirá aproximadamente el 100% del patrimonio (excepto la liquidez) en IIC financieras (activo apto) que sean ETF, armonizadas o no (máximo del 30% en IIC no armonizadas), no pertenecientes al grupo de la gestora. Invertirá, indirectamente a traves de IIC, 0-100% de la exposición total en activos de renta variable y/o renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). La exposición a riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. No existe predeterminación por tipo de emisor (público/privado), rating de emisiones/emisores (toda la renta fija podra ser de baja calidad crediticia o sin rating), duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil, sectores económicos o emisores/mercados (podrán ser OCDE o emergentes, sin límite). Podrá existir puntualmente concentración geográfica y/o sectorial. La inversión en renta variable de baja capitalización o en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La parte no invertida en IIC se invertirá en efectivo, depósitos o cuentas a la vista, y/o compraventas con pacto de recompra a un día sobre deuda pública OCDE, con calidad crediticia mínima equivalente a la del Reino de España en cada momento. Directamente no se realiza operativa con derivados, aunque si indirectamente a través de la inversión en otras IIC. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024-Q2

0.30

Base de cálculo

Patrimonio


Comisión de depositario

Total
2024-Q2

0.04

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q2

0.18

2024-Q1

0.21

2023-Q4

0.23

2023-Q3

0.42


Anual

Total
2023

1.39

2022

2.29