BLACKROCK INVESTMENT MANAGEMENT (UK) LIMITED

2024-Q4

FINECO INVESTMENT OFFICE, FI

•RENTA FIJA GLOBAL

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,70 €

0.09%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.01%	0.08%	0.58%	3.5%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El año 2024 ha sido notablemente positivo para los mercados financieros, co n importantes revalorizaciones en las principales bolsas. El S&P 500 lideró estas subidas con un incremento del 25%, seguido por el MIB italiano (+23% ) y el DAX alemán (+20%). En España, el IBEX 35 subió un 15%. Por otro lado , la renta fija estuvo marcada por una inflación moderada y el inicio de la bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Como punto negativo, los déficits fiscales y las reducciones de tipos menores de lo e sperado afectaron a los bonos a largo plazo. En cuanto al crecimiento económico, las principales economías del mundo mos traron ritmos desiguales. Estados Unidos creció un 2,7%, gracias a la forta leza del consumo interno y la inversión en el sector público. Por otra part e, Europa apenas alcanzó un crecimiento del 0,8%, afectada por la debilidad del sector manufacturero y la desaceleración económica de China, siendo el crecimiento de esta de un 5%, como consecuencia de la crisis del sector in mobiliario y el menor consumo. La política monetaria ha sido un tema clave en 2024. El Banco Central Europ eo lideró la bajada de tipos, favorecido por la decreciente inflación y al bajo crecimiento de economías, como la alemana. En Estados Unidos, la Reser va Federal fue más cauta, iniciando los recortes más tarde debido a la fort aleza económica. Japón abandonó los tipos negativos, aunque tuvo que frenar sus ajustes por la inestabilidad generada en los mercados. Los principales mercados financieros mostraron baja volatilidad. Cabe desta car una caída histórica el 5 de agosto en la bolsa de Tokio, como consecuen cia del anuncio del Banco de Japón de una inesperada bajada de tipos, el Ni kkei 225 cayó un 12,4%. En el ámbito político, en Estados Unidos Donald Trump ganó las elecciones presidenciales, aumentando la incertidumbre económica y comercial. En Franc ia, por su parte, la inestabilidad política y el mal desempeño de sectores clave como el lujo y la banca afectaron al CAC, que cerró el año con una ca ída del 2%. A pesar de los riesgos geopolíticos persistentes, como la guerra en Ucrania , las tensiones en Oriente Medio y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos, los mercados financieros cerraron el año con resultados muy positiv os, empujado por el liderazgo de las empresas tecnológicas y el giro de los bancos centrales hacia políticas monetarias más laxas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas La cartera de la IIC permanece mayoritariamente en liquidez e invertida en renta fija a corto plazo a través de ETFs de renta fija en euro. c) Índice de referencia En este entorno de mercados, la principal referencia de inversión para la c artera actual de la IIC es un 60% del Índice Bloomberg Euro-Aggregate Treas ury 1-3 Year Index (Total Return) y un 40% del Índice Bloomberg MSCI 1-3 ye ar Euro Corp SRI Sustainable Select Ex Fossil Fuel PAB Index (Total Return) , que ha terminado el periodo con una rentabilidad del 2,97%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio de la IIC ha ascendido y el número de participaciones es mayo r, también. En este contexto de mercados, la rentabilidad de la IIC en el p eriodo alcanzó el 2,37% bruto y el 2,19% después de los gastos totales sopo rtados reflejados en el TER del periodo del 0,18%. La rentabilidad bruta fu e menor que la de su benchmark que fue de 2,97%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la ge stora La IIC ha tenido una rentabilidad menor a la media de las IICs de su misma categoría RENTA FIJA EURO gestionadas por la misma gestora. Los activos que han contribuido a la rentabilidad del periodo han sido ISHARES EURO CORP E SG UCITS, ISHARES EUR CORP ESG 0-3Y D y ISHARES EURO CORP 1-5YR. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Con el fin de gestionar las entradas y salidas de efectivo y mantener la du ración en un nivel objetivo, el fondo ha ajustado a lo largo del semestre l os pesos de los distintos ETFS que tiene en cartera: ISHARES EUR CORP ESG U CITS (IM), ISHARES EUR CORP BOND ESG 0 3Y D y ISHARES EUR CORP BOND 1-5 YR (GY) b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos No se han realizado operaciones con derivados en el periodo. No existen inversiones en derivados u otros activos con objetivo de cobertu ra. El grado de apalancamiento medio ha sido nulo en el periodo. La liquidez obligatoria se ha invertido en cuenta corriente. Durante el per iodo, la cuenta corriente de la entidad depositaria ha estado remunerada a un tipo promedio del 3,88% y las simultáneas a un tipo medio de 3,3%. La re muneración media de las cuentas corrientes, incluida la del depositario y o tras entidades bancarias, ha sido de un 3,4%. d) Otra información sobre inversiones Las gestoras de las IICs en las que invierte la IIC en porcentaje superior al 10% es Blackrock Asset Management (30%). No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por la IIC 0,53%, medido a través de la volatilidad es me nor que el de su índice de referencia que ha soportado un 1,11%. Un 3,68% del patrimonio del fondo está invertido en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS - - - INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV ESTE COMPARTIMENTO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 20% EN EMISIONES DE REN TA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis financiero de la s inversiones. La gestora recibe informes de entidades internacionales rele vantes para la gestión del fondo seleccionados en base a la calidad del aná lisis, su relevancia, la disponibilidad del analista, la agilidad para emit ir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados y que pueden afectar al fondo, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas. Bajo estos cr iterios, la gestora ha seleccionado 2 proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo, y, por ende, susceptibles de recibir comisiones por ese servicio, Kepler Cheuvreux y JP Morgan. Durante el periodo, el fondo ha soportados gastos de análisis por importe de 85 euros. COMPORTAMIENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El 2025 trae un panorama económico lleno de incertidumbres y retos globales . En Estados Unidos, las políticas de Trump generan inquietud sobre el défi cit público y la inflación, mientras que el aumento en la rentabilidad de l os bonos a 10 años podría anticipar movimientos restrictivos de la Reserva Federal, poniendo en duda la sostenibilidad del crecimiento actual. China enfrenta problemas estructurales como una crisis inmobiliaria, bajo c onsumo interno y deflación, que recuerdan a la situación de Japón en los añ os 90. Las tasas de interés a largo plazo están en mínimos históricos, y un estímulo fiscal y monetario decidido podría ser clave para cambiar esta te ndencia. Europa también atraviesa dificultades, con un crecimiento débil, tensiones políticas y el riesgo de estanflación, en un entorno marcado por el aumento del coste de la deuda. Cambios políticos en Alemania o acciones del Banco Central Europeo podrían aliviar la presión económica y restaurar la confian za. A nivel global, surgen algunas dudas sobre el atractivo de las bolsas europ eas, la concentración de la bolsa americana, la resiliencia de los emergent es como India, la evolución del dólar, los precios energéticos y los confli ctos internacionales. A pesar de los desafíos, 2025 ofrece oportunidades y cabe resaltar la impor tancia de mantener carteras diversificadas y una visión a largo plazo para enfrentar la volatilidad.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012M85	CECABANK	2%	2025-01-02	EUR	17.000.000 €	25.42%	Nueva
ES00000127Z9	CECABANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2620201421	BBVA	4%	2026-05-10	EUR	1.406.428 €	2.1%	0.13%
XS2486589596	HSBC	3%	2027-06-15	EUR	1.001.021 €	1.5%	1.6%
XS2443920249	ING GROEP N.V.	1%	2027-02-16	EUR	945.657 €	1.41%	1.08%
FR0014002X43	BNP PARIBAS	0%	2027-04-13	EUR	916.880 €	1.37%	1.36%
XS2575952697	BANCO SANTANDER	3%	2028-01-16	EUR	820.534 €	1.23%	1.6%
XS2534785865	BBVA	3%	2027-09-20	EUR	711.832 €	1.06%	2.23%
ES0343307031	KUTXABANK	4%	2027-06-15	EUR	514.415 €	0.77%	1.12%
XS2644417227	SANTANDER CONSUMER B	4%	2026-06-30	EUR	410.231 €	0.61%	1.17%

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES05134248Q0	KUTXABANK	3%	2025-05-27	EUR	2.410.008 €	3.6%	0.11%

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BYZTVV78	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	6.662.143 €	9.96%	29.32%
IE00BYZTVT56	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	6.959.341 €	10.41%	35.49%
IE00B4L60045	BLACKROCK ASSET MANAGEMENT	EUR	6.802.221 €	10.17%	29.92%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

6.253.607

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

66.873.378 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 60% Blooomberg Euro-Aggregate Treasury 1-3 Year Index (Total Return) y 40% Bloomberg MSCI 1-3 year Euro Corp SRI Sustainable Select Ex Fossil Fuel PAB Index (Total Return). Invierte 0-100% en IIC financieras de renta fija (activo apto), principalmente ETF, armonizadas o no (máximo 30% no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Invierte, directa/indirectamente, 100% de la exposición total en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, titulizaciones y hasta 20% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes), incluyendo bonos contingentes convertibles (CoCos) negociados en mercados organizados, emitidos normalmente a perpetuidad y, si se produce la contingencia, se aplica una quita total o parcial en su nominal, afectando negativamente al valor liquidativo del compartimento. Las emisiones tendrán almenos calidad media (mínimo BBB-/Baa3) o, si fuera inferior, el rating de R. España en cada momento, y hasta 20% en baja calidad (menor a BBB-/Baa3) o sin rating. Si hay bajadas sobrevenidas de rating podrán mantenerse los activos en cartera máximo 6 meses.

Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura e inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.30

2024-Q4

0.15

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.09

2024-Q3

0.09

2024-Q2

0.10

2024-Q1

0.09

Anual

Total

2023

0.38

2022

0.11