2024-Q4

GINVEST GPS, FI

•BALANCED SELECTION

2024-Q4 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

12,21 €

0.59%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.1%	0.23%	0.63%	7.9%	1.72%	2.62%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO a) Vision de la gestora/sociedad sobre la situacion de los mercados Empezamos un segundo semestre con datos macroeconomicos positivos para EEUU y Europa en cuanto a crecimiento economico complementado con fuertes datos de empleo. A su vez la inflacion se redujo a ambos lados del Atlantico lo que conllevo bajadas de tipos de interes por parte de los bancos centrales. Todo ello positivo para los mercados financieros. A partir de Agosto esta placidez en los mercados finalizo. Ese mes la coincidencia de unos datos por debajo de lo esperado en el mercado laboral norteamericano junto con unos debiles datos de compra por parte de las empresas acrecento el temor a una recesion de la economia en EEUU. Esto, unido a una subida de tipos de interes de 0,25% en Japon puso en entredicho la rentabilidad de las estrategias de "carry trade" provocando fuertes caidas, arrastrando al resto de mercados. Por el contrario, China vivio un rally alcista despues de la bateria de estimulos inyectados a la economia para intentar devolver la confianza al consumidor. Posteriormente en Noviembre, el contundente triunfo de Donald Trump en las elecciones americanas elimino la incertidumbre que planeaba sobre el mercado catapultando a la Renta Variable americana con un rally hasta casi final de ano. En cambio, desde ese momento el switch hacia EEUU conllevo caidas en Europa ante una debilidad economica y politica, incertidumbre en China segun la magnitud y cuantia de los aranceles a aplicar por Trump con un Japon descorrelacionado, mas influenciado por dinamicas internas y reformas empresariales. En Renta Fija, la victoria de Trump derivo en subidas de las rentabilidades del tramo largo de la curva al descontar que sus politicas son inflacionarias y debera emitir mas deuda. Por otro lado, un crecimiento economico solido favorecio mas el tramo corporativo y dentro de ellos a la Renta Fija "high yield". En este contexto, los mercados financieros tuvieron un muy buen comportamiento destacando la Renta Variable americana (MSCI US Eur Hedged) con un 7,72% de rentabilidad gracias al impulso "Trump" y a las 7 magnificas. El peor activo en Renta Variable fue Europa con una rentabilidad del 0,05% en un contexto de debilidad economica y politica. Renta Fija en este entorno tambien tuvo un comportamiento positivo con el indice de Renta Fija Gobiernos (Bloomberg Government Global Bond Index Eur Hedged) subiendo un 2,47% en el semestre y la Renta Fija Corporativa (Bloomberg Corporate Global Index Eur Hedged) un 2,43%. En divisas, en este entorno el dolar se aprecio un 3.35% en el semestre. b) Decisiones generales de inversion adoptadas En este contexto, Ginvest GPS Balanced Selection tuvo una rentabilidad del 2,64% en el semestre. Las principales decisiones tomadas fueron: A nivel de Asset Allocation la cartera se mantuvo neutral hasta Octubre. Ante el previsible incremento de la volatilidad por un posible resultado ajustado en las elecciones americanas entre Harris y Trump rebajamos la exposicion a Renta Variable un 4% adoptando un enfoque mas prudente. A nivel de seleccion se cambio la estrategia en Renta Fija dando mas flexibilidad en cuanto a activos a tener en cartera sin distincion entre gestion pasiva y activa. Con ello, en Julio se redujo el numero de fondos. Ademas, se introdujeron dos nuevos fondos para fortalecer y diversificar la estrategia: el grueso de esta se encuentra en el tramo corto de la curva para beneficiarnos de la alta rentabilidad con bajo riesgo que ofrece. En esta parte estamos mas sesgados a la Renta Fija corporativa con un pequeno porcentaje en High Yield, activo con alta rentabilidad favorecido por la buena evolucion de la economia. El resto esta en el tramo largo de la curva, donde incrementamos algo de exposicion a partir de Octubre ante el posible aumento de volatilidad por la proximidad de las elecciones americanas. En cuanto a Renta Variable se realizaron los siguientes cambios: Durante el tercer trimestre del ano se aumento el peso de small caps en cartera ante un escenario de bonanza economica y reduccion de tipos de interes. En el cuarto trimestre se procedio a cambiar el fondo de pequenas companias hacia uno mas agresivo y concentrado para beneficiarnos del alpha que pueda aportarnos. Por otro lado, en Noviembre ya pasadas las elecciones, se decide el cambio del fondo Guinness Sustainable Energy Fund por el fondo Fidelity Global Financial Services Fund. Con la victoria de Trump, preferimos una tematica que sea ganadora independientemente de las medidas mas o menos agresivas que tome su gobierno. En este caso, y aunque el sector renovable es un sector con crecimiento estructural posiblemente no se vera beneficiado por las politicas de Trump. En cambio, la mayor parte de las principales decisiones a tomar por el gobierno republicano beneficiaran al sector financiero: desregulacion, activos digitales y alternativos, mayor actividad en M&A. En cuanto a divisa, el 10% en USD en cartera se incremento al 20% en Agosto una vez se volvio a llegar al maximo del canal lateral en el que se fue moviendo el activo durante todo el ano. Este movimiento nos beneficio ya que el dolar acabo el semestre con una apreciacion del 3,35%. El nivel de cash se mantuvo constante en un 1,5% aproximadamente durante todo el semestre. El vertice de c/c y Alternativos actualmente tiene el menor peso posible al poder encontrar en el mercado actualmente opciones con rentabilidades positivas y sin riesgo. El grueso de nuestros activos en Renta Fija durante todo el semestre estuvo en fondos de baja volatilidad Investment Grade y sobretodo en la parte baja de duracion para machear el horizonte temporal del fondo: tres a cinco anos. Ofrecen proteccion con buen rendimiento, consiguiendo un buen binomio rentabilidad/riesgo. Un ejemplo de ello seria el fondo Evli Short Corporate Bond con una rentabilidad del 3,83% en el semestre y una duracion menor a dos anos. Solo la parte mas tactica de la cartera estuvo en el tramo largo de duracion lo que nos perjudico, pero se vio compensado por el porcentaje de Renta Fija High Yield corto plazo con un 3,89% de rentabilidad en absoluto. La ligera infraponderacion mantenida en Renta Variable desde mediados del semestre nos resto. A final del periodo la inversion en este activo se situo en el 45,59%. En cuanto a seleccion destacar que tuvo un comportamiento dispar. En agregado resto por el peso de la tematica de transicion energetica con un -1,58% en el semestre principalmente, seguido del fondo de pequenas companias Heptagon. En cambio, el estar invertidos en sectores de crecimiento estructural como serian la digitalizacion o Inteligencia Artificial aporto. El fondo con un mayor retorno fue Echiquier Artificial Intelligence con un 16,68% de rentabilidad. Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC's fue de un 98,32% y las posiciones mas significativas a 31 de Diciembre son: 18,82% en BNY Mellon via dos fondos: BNY Mellon Global Short Dated High Yield Bond y BNY Mellon US Municipal Infrastructure Debt y un 16,86% en Xtrackers a traves de su ETF Xtrackers MSCI USA ESG y un 16,62% en BlackRock a traves de dos de sus fondos: Ishares Global Government Bond y Ishares MSCI Japan ESG. En el analisis de IIC's, se utilizan criterios de seleccion tanto cuantitativos como cualitativos, centrandose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercados. Las politicas de gestion de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones. c) Indice de referencia No hay Benchmark de referencia a efectos informativos. d) Evolucion del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo crecio un 1,47% en el periodo, siendo al final del semestre 41.588.765,19 EUR. El numero de participes aumento un 1,77% siendo un total de 345 participes al final del periodo. La rentabilidad anual al final del periodo se situa en un 7.49% siendo la rentabilidad maxima diaria alcanzada de 9.56% y la minima -1.41%. Los gastos totales soportados por el compartimento fueron de 0,6980% sobre el patrimonio neto de los cuales el 0,47% corresponde a la comision de gestion y el 0,04% corresponde a la comision de depositaria. e) Rendimiento del fondo en comparacion con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad obtenida por el fondo fue acorde a su vocacion inversora y acorde a su cartera estrategica. Dentro de la gestora encontramos dos fondos que han obtenido una rentabilidad superior y dos fondos con rentabilidad inferior, beneficiado por su mayor proporcion en renta variable. 2.INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el semestre se realizaron los siguientes cambios: En Julio se cambio la estrategia en Renta Fija, reduciendo el numero de fondos de gestion pasiva para incrementar los fondos ya en cartera. Ademas, se suscribio un fondo monetario americano con una mayor rentabilidad sin casi riesgo como es el UBAM Dynamic US Dollar Bond. Por la parte larga de la curva se mantuvo la ETF Ishares Global Government Bond ante posibles eventos de volatilidad y se entro en el fondo BNY Mellon US Municipal Infrastructure Debt Fund menos afectado ante una posible mayor emision de deuda. En Agosto se incremento la exposicion a divisa USD en un 10% una vez alcanzado el nivel 1,10 del canal en el que se encuentra esta divisa desde inicio de ano. La posicion en pequenas companias a traves del T Rowe US Small Companies se incremento en Setiembre ante unas perspectivas mas favorables para este activo. En Octubre, se redujo un 5% la exposicion en Renta Variable para pasar a incrementar la duracion con la ETF Ishares Global Government Bond y el fondo BNY Mellon US Municipal Infrastructure Bond ante las elecciones americanas y su incierto resultado. Tambien, como comentado anteriormente, una vez conocida la victoria aplastante de Trump se deciden implementar dos cambios: - sustituir el fondo T Rowe US Smaller Companies Fund por el fondo Heptagon Driehaus Small Cap, mas concentrado y mas centrado en companias mas pequenas. - reemplazar el fondo Guinness Sustainable Energy Fund por el fondo Fidelity Global Financial Services mas beneficiado por las politicas que llevara a cabo Trump. No se realizaron mas cambios durante el semestre. b) Operativa de prestamo de valores Puntualmente puede existir operativa de prestamo de valores en la IIC a traves de repos aunque este semestre no ha habido. No existe operativa en productos estructurados. c) Operativa en derivados y adquisicion temporal de activos. Apalancamiento medio La IIC no dispone de operativa de adquisicion temporal de activos. La metodologia de calculo para la medicion de la exposicion global al riesgo de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados utilizada por la Gestora es la metodologia de compromiso. El grado maximo de exposicion al riesgo de mercado a traves de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La IIC podra operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados, con la finalidad de cobertura y de inversion. No obstante, en este semestre todas las operaciones se han realizado a modo de cobertura. El grado de apalancamiento del fondo ha sido el siguiente. Julio 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 44.07% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. Agosto 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 32.69% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. Septiembre 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 33.52% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. Octubre 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 35.45% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. Noviembre 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 32.42% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. Diciembre 2024: La IIC durante este mes ha mantenido una posicion media larga del 30.17% sobre patrimonio en futuros FX EUR/USD. d) Otra Informacion sobre inversiones A la liquidez del fondo se le ha aplicado una comision del 0,50% toda aquella que exceda el 1% del patrimonio del fondo. No existen inversiones que pueden dejar de publicar valor liquidativo de manera sobrevenida. Tampoco existen inversiones que incluyan predicciones de resultados futuros. No existen activos que pertenezcan al articulo 48.1 j) del RD 1082/2012. En la IIC no hay activos en situacion morosa, dudosa o en litigio. a) EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A b) RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO Respecto al riesgo asumido por el fondo comentar que la IIC utiliza la volatilidad como medida de riesgo. Esta mide la desviacion del fondo respecto a su media historica. Una desviacion alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviacion baja indica que estas rentabilidades han sido mucho mas estables en el tiempo. La IIC no tiene recogido en su folleto un limite por volatilidad.La volatilidad diaria del fondo anualizada durante el periodo ha sido de 5.75%. c) EJERCICIO DE DERECHOS POLITICOS Respecto al ejercicio de derechos politicos, el Consejo de Administracion establecera los criterios para la Asistencia a Juntas de Administracion de las sociedades a las que tenga derecho de asistencia, en representacion de las instituciones gestionadas, o para su delegacion. En general se delegara el derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades en el Presidente del Consejo de Administracion u otro miembro del Consejo. Si en algun caso no fuera asi, se informara del sentido del voto en los informes periodicos a participes. d) INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV N/A e) ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS No han existido costes derivados de servicios externos de analisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL N/A

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BD5CVC03	116539IEEUR	EUR	3.398.657 €	8.17%	63.61%
FI4000233242	2786447FIEUR	EUR	2.555.527 €	6.14%	104.55%
LU0389811539	AMUNDI FUNDS EQUITY EUROLAND SMALL CAP	EUR	2.516.136 €	6.05%	2.51%
LU0996178371	AMUNDI FUNDS EQUITY EUROLAND SMALL CAP	EUR	1.863.395 €	4.48%	22.04%
LU1861138961	Amundi MSCI EMU ESG Leaders Sel	EUR	1.485.051 €	3.57%	0.31%
FR0007053749	367655FREUR	EUR	1.482.743 €	3.57%	229.03%
IE00BH3N4915	5808034IEUSD	EUR	1.041.053 €	2.5%	7.5%
IE00BYQCZJ13	ETF WISDOMTREE (IE)	EUR	1.034.170 €	2.49%	1.24%
IE00BH3ZJ473	1116602IEEUR	EUR	1.033.883 €	2.49%	Nueva
LU2670341762	FIDELITY INTERN. A-EUR	EUR	979.871 €	2.36%	Nueva
IE00BFMNPS42	Xtrackers MSCI USA UCITS ETF	EUR	7.010.434 €	16.86%	0.39%
IE00BYZ28V50	ETF ISHARE IFSC (IE)	EUR	6.113.255 €	14.7%	225.72%
IE00BDCJYP85	116539IEUSD	EUR	4.424.335 €	10.64%	Nueva
LU0192062460	DYNAMIC US DOLLAR BOND I EUR	EUR	4.180.837 €	10.05%	Nueva
IE00BHZPJ452	ETF ISHARES (GE)	EUR	795.587 €	1.91%	2.34%
LU0605514057	10015LUEUR	EUR	630.205 €	1.52%	8.77%
LU1819479939	1075396LUEUR	EUR	328.527 €	0.79%	12.03%
LU0133096981	US SMALLER COMPANIES EQUITY FUND I	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B3VWN393	ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BFYV9N97	2860960IEUSD	EUR	0 €	0%	Vendida
IE000WGF1X01	XTRACKERS	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BYXYYP94	ISHARES USD CORP ESG-EURHD	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2244387457	BNP PARIBAS (FR)	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1525418643	ETF AMUNDI(FR)	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
FUTURO\|ECH5	C/ Opc. CALL FUTURO ECH5					921.357 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

3.425.854

Nº de Partícipes

344

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

41.588.765 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl compartimento invertira mas de un 50% de su patrimonio en otras IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora e incluyendo IIC de gestion alternativa (UCITS). Se invierte directa o indirectamente entre un 45%-55% de la exposicion total en renta variable (si bien en condiciones normales de mercado la exposicion estara en torno al 50%) y el resto en activos de renta fija publica y/o privada (incluyendo depositos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean liquidos). No existe predeterminacion de paises, emisores (publico o privado o sector economico), ni al tamano y divisa de las emisiones. No existe predeterminacion sobre la duracion de los activos de renta fija. Hasta un 30% de la exposicion total podra invertirse, directa o indirectamente, en emisiones /emisores de renta fija de baja calidad crediticia (rating inferior a BBB-) o sin rating, teniendo el resto calidad crediticia al menos media (minimo BBB-) segun S&P o equivalentes por otras agencias. Las inversiones en renta variable no tendran predeterminacion de emisores, sectores, capitalizacion, divisa, ni pais. Se establece unicamente el limite del 50% para la inversion en mercados emergentes respecto a la exposicion total en renta variable. La exposicion a divisa podra llegar al 100%. La posibilidad de invertir en activos con una baja capitalizacion o con un nivel bajo de rating puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. Se podra invertir mas del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autonoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espana sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espana. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversion en valores de una misma emision no supera el 30% del activo de la IIC. Se podra operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversion. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado maximo de exposicion al riesgo de mercado a traves de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Operativa con derivadosLa metodologia aplicada para calcular la exposicion total al riesgo de mercado es el metodo del compromiso. Se podra operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversion Una informacion mas detallada sobre la politica de inversion del compartimento se puede encontrar en su folleto informativo. La metodologia aplicada para calcular la exposicion total al riesgo de mercado es Del Compromiso Una informacion mas detallada sobre la politica de inversion del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.0

2024-Q4

0.5

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.09

2024-Q3

0.07

2024-Q2

0.05

2024-Q1

0.33

Anual

Total

2023

1.42

2022

1.63

2021

1.64

2019

1.07