2024-Q4
UNIFOND CARTERA DINAMICA, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-2212,76 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.48% | 3.93% | 2.34% | 19.93% | 5.7% | 7.93% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre de 2024 resultó ser un periodo volátil tanto para los mercados de renta variable como para los de renta fija. La renta variable mundial prosperó, favorecida por la Bolsa estadounidense, mientras que los mercados de renta fija se resintieron ante los escollos derivados del empeño de los bancos centrales por gestionar la inflación y las incertidumbres políticas.
La renta variable se anotó fuertes ganancias, al revalorizarse un 6,4 % (MSCI World, moneda local). El repunte, a pesar de algunas caídas, se vio reforzado por los recortes de tipos de la Reserva Federal, el tono menos hawkish de las autorizadas monetarias japonesas y los anuncios de estímulo en China. Tras los resultados de las elecciones estadounidenses, la renta variable pareció respaldar la investidura de Donald Trump al apreciarse el S&P 500 un 2,5%, su mayor subida en un solo día desde marzo de 2022. La renta variable estadounidense siguió avanzando a medida que se materializaba la esperada ampliación de los rendimientos. Fuera de Estados Unidos, la mayoría de los mercados regionales de renta variable sufrieron retrocesos al verse afectado el ánimo de los inversores por la inestabilidad política y las dudas suscitadas sobre la Administración Trump entrante. Los mercados emergentes se rezagaron respecto a los desarrollados, al anotarse una rentabilidad del 1,6% (MSCI Emerging Markets, en moneda local). La renta variable china se vio acuciada por el temor a los conflictos comerciales y las dudas sobre la idoneidad de las medidas de apoyo anunciadas anteriormente por el Gobierno para hacer frente a la crisis inmobiliaria y de confianza interna.
Los mercados de renta fija siguieron viéndose influidos por las medidas de los bancos centrales, mientras que los mercados de deuda pública se revalorizaron un 2,9% (JPM GBI, con cobertura en USD). Transcurridos 14 meses desde su última subida de los tipos de interés, la Reserva Federal (Fed) inició el ansiado ciclo de recortes en septiembre, con un descenso de 50 puntos básicos (pb). A ello siguieron dos recortes de 25 pb en noviembre y diciembre. La persistente inflación y la flexibilización de las condiciones del mercado laboral llevaron al presidente de la Fed, Powell, a abogar por la cautela respecto a la aplicación de nuevas reducciones de tipos a finales del año. Las expectativas del mercado de 2-3 recortes en 2025 reflejan la inquietud por la inflación bajo la administración Trump. El Banco Central Europeo prosiguió su trayectoria de recortes de tipos al aplicar una rebaja de 75 pb en septiembre, octubre y diciembre, al tiempo que anunció su compromiso de reducirlos de forma gradual. En el Reino Unido, el anuncio presupuestario de octubre ejerció presión sobre los gilts al desvelarse planes de gasto para 2025 más fuertes de lo previsto. El Banco de Inglaterra inició su propio ciclo de recortes de tipos en agosto con una rebaja acumulada de 50 puntos básicos a finales del año, en un contexto de continuas presiones inflacionistas. El Banco de Japón (BoJ) subió inesperadamente su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos en julio, alcanzando así un máximo en 15 años, lo que trastocó las operaciones de carry que dependían de los bajos costes de endeudamiento en yenes. No obstante, mantuvo sus tipos durante el resto del periodo, insistiendo en el carácter gradual de su enfoque y el deseo de que sea exhaustivo antes de aplicar nuevos ajustes.
b) Decisiones de inversión durante el periodo
Durante el segundo semestre del año, nuestra exposición total a renta variable osciló entre el 19,63% a principios de julio y el 23,66% a finales de diciembre. En renta variable, aumentamos nuestra exposición a renta variable estadounidense, ya que sigue siendo nuestro mercado preferido, al verse favorecido por un ciclo económico prolongado y con visos de beneficiarse de una mayor expansión y ampliación del crecimiento económico del país. Redujimos nuestra exposición a renta variable europea al tener menos convicción en la región por el complicado entorno macroeconómico y el persistente deterioro de la perspectiva de crecimiento de Europa. Por otro lado, elevamos nuestra posición en renta variable japonesa ante la mejora de los datos macroeconómicos y las valoraciones atractivas, respaldadas por las reformas en curso en materia de gobierno corporativo y las tendencias positivas de crecimiento salarial. Aumentamos nuestra exposición a Asia Pacífico excepto Japón, concretamente a través de futuros sobre acciones australianas, debido a unos factores técnicos positivos y a que, al ser un mercado con una beta más baja, podría comportarse mejor en un entorno de aversión al riesgo. Por último, aumentamos nuestra exposición a renta variable de mercados emergentes debido a las favorables revisiones de los beneficios, los renovados flujos de capital extranjero y la ampliación de las medidas políticas de China.
Nuestra exposición total a renta fija osciló entre el 73,71% a comienzos de julio y el 75,75% al final de diciembre. Por lo general mantuvimos el perfil de duración de la cartera, en particular en deuda pública, y nos posicionamos de forma generalmente neutral frente a la asignación estratégica de activos. En líneas generales, mantuvimos nuestra infraponderación en deuda pública estadounidense al estar en marcha el ciclo de recortes de tipos de la Fed. Aumentamos la duración en deuda pública europea, pasando de los bonos Italianos a bonos alemanes al decidir que el riesgo de contagio de los recientes acontecimientos políticos en Francia no justificaba el carry adicional. Tras aumentar nuestra posición en gilts al inicio del periodo, dadas las tendencias de desinflación y las atractivas valoraciones, cerramos nuestra posición debido a la postura del Banco de Inglaterra sobre la relajación gradual de la política monetaria en respuesta a la persistente inflación. Tras el cierre de nuestra posición corta en deuda pública japonesa en julio, la volvimos a abrir en septiembre después de que el Banco de Japón reafirmara sus intenciones de normalización de la política monetaria. En noviembre redujimos ligeramente nuestra posición corta, al verse beneficiada por el aumento de las tires. Tras aumentar nuestra asignación a deuda high yield global durante el periodo, la redujimosa finales del mismo, en vista del continuo estrechamiento de los diferenciales y nuestro empeño por aprovechar las valoraciones históricamente altas. Por último, aumentamos nuestra asignación a deuda de mercados emergentes, ya que los fundamentales mejoraron gracias a los estímulos de China y los recortes aplicados por la Reserva Federal, que brindaron a los mercados emergentes más margen para relajar las condiciones financieras. En noviembre, redujimos ligeramente nuestra posición, ya que las perspectivas de un repunte de la inflación en EE. UU. y el endurecimiento de las condiciones financieras suponen un escollo para la clase de activos.
En este contexto, el fondo obtuvo una rentabilidad absoluta positiva pero se quedó rezagado respecto a la asignación estratégica de activos. Las decisiones en materia de selección de valores fueron las causantes del peor comportamiento en el periodo, también porque nuestros gestores de renta variable estadounidense, europea y de Asia Pacífico menos Japón obtuvieron una rentabilidad inferior a la de sus índices de referencia. Nuestros gestores de deuda pública también obtuvieron resultados inferiores a los de su índice de referencia. Las decisiones de asignación de activos también resultaron perjudiciales durante el periodo, como consecuencia de nuestra asignación a deuda de mercados emergentes y a bonos agregados. En términos absolutos, tanto la asignación a renta variable como a renta fija contribuyeron a la rentabilidad.
c) Índice de referencia
Con efecto el 31 de diciembre de 2024, el índice de referencia es el siguiente: 9%, Bloomberg Barclays Global Aggregate 1-3 Year (Total Return Gross) Hedged to EUR 18%, J.P. Morgan Government Bond Index Global (Total Return Gross) Hedged to EUR 14%, Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index (Total Return Gross) Hedged to EUR 10%, BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Constrained Index (Total Return Gross) Hedged to EUR 10%, MSCI World Index (Total Return Net) Hedged to EUR 10%, Thomson Reuters Global Focus Convertible Bond Index (Total Return Gross) Hedged to EUR 19%, Bloomberg Barclays US Government/Credit 1-3 Year Index (Total Return Gross) Hedged to EUR 5%, J.P. Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified (Total Return Gross) Hedged to EUR 5%, ICE BofA ESTER Overnight Rate Index.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC
El patrimonio de la clase A del fondo al cierre del periodo ascendía a 118.680.504,21 euros, lo que supone una variación del -0,75%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo la clase A cuenta con un total de 4.431 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -3,49%. La clase A del fondo ha obtenido una rentabilidad del 3,47%. La clase A del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,83% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase A ha sido de 2,32%. Con respecto a la clase P del fondo, el patrimonio al cierre del periodo ascendía a 13.122.965,58 euros, lo que supone una variación del -6,86%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 3 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -25,00%. La clase P del fondo ha obtenido una rentabilidad del 3,79%. La clase P del fondo ha soportado gastos indirectos de 0,83% por la inversión en otros fondos de inversión. El ratio de gastos sintéticos del año para la clase P ha sido de 1,73%. Las cifras detalladas en los cuadros adjuntos relativas a las clases que no alcanzan un mínimo de patrimonio pueden ser inexactas por su escaso patrimonio. El fondo obtuvo una RENTABILIDAD por patrimonio medio diario en el periodo del 3,44%: 0,15% por la inversión en derivados, 0,04% por intereses, 4,03% por la inversión en IICs, 0,05% de comisiones retrocedidas por la inversión en otros fondos de terceros, 0,02% por otros resultados, 0,18% por otros ingresos y -1,03% por gastos directos (Tabla 2.4.).
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos gestionados por Unigest con la misma vocación tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,65%. Comparativamente, el fondo lo hizo mejor en el periodo de referencia. en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Entramos en el segundo semestre de 2024 sobreponderados en activos de riesgo al augurar un crecimiento moderado y un enfriamiento de la inflación. Prevemos un regreso al crecimiento tendencial en el segundo semestre de 2024 y confiábamos en que la Fed aplicaría uno o dos recortes este año, a partir de septiembre.
En julio, incrementamos nuestra exposición a renta variable durante el mes y nos mantuvimos sobreponderados con respecto a la asignación estratégica de activos. Hemos aumentado nuestra exposición a renta variable estadounidense de gran capitalización, pues preferimos su calidad y su potencial de crecimiento de los beneficios. También incorporamos renta variable japonesa a partir de la renta variable australiana por la mejora de los datos macroeconómicos y las atractivas valoraciones, respaldadas por las reformas en curso en materia de gobierno corporativo y las tendencias positivas de crecimiento salarial. Por otro lado, recortamos nuestra asignación a renta variable europea sin Reino Unido por el menguante impulso del mercado y los flujos institucionales negativos. En cambio, incrementamos nuestra posición en renta variable de mercados emergentes debido a las favorables revisiones de beneficios, el aumento de los flujos de capital y el giro del tema de inversión de IA hacia Mercados Emergentes. Dentro de la renta fija, en general mantuvimos el perfil de duración de la cartera y permanecimos neutrales frente a la asignación estratégica de activos. Aumentamos nuestra asignación a deuda high yield estadounidense a partir de deuda pública global por su atractivo carry y unos fundamentales ampliamente favorables. Hemos reducido la duración de nuestros bonos italianos al tratar de recoger beneficios de las posiciones adquiridas en niveles favorables durante las elecciones francesas. Cerramos nuestra posición corta en deuda pública japonesa a 10 años ya que, aunque mantenemos nuestras hipótesis central de dos subidas más por parte del Banco de Japón, ahora somos conscientes del coste del carry al mantenernos cortos en deuda pública japonesa.
En agosto, incrementamos nuestra exposición a renta variable durante el mes y seguimos sobreponderados con respecto a la asignación estratégica de activos. A lo largo del mes empezamos a incrementar nuestra asignación a renta variable japonesa al mantener nuestra convicción en los fundamentales de la región. Posteriormente recogimos algunos beneficios de las operaciones en renta variable estadounidense y japonesa que realizamos a principios del mes. Simultáneamente, aumentamos nuestra exposición a renta variable australiana con los fondos obtenidos de la operación de renta variable japonesa. Abrimos una posición de futuros sobre el SP 500 Equal Weighted Index y posteriormente reasignamos parte de nuestra exposición a renta variable estadounidense de gran capitalización desde el S&P 500 tradicional ponderado por capitalización bursátil a la posición de futuros sobre el SP 500 Equal Weighted Index, que actualmente ofrece unas valoraciones relativamente atractivas y proporciona una exposición diversificada a los valores del SP 500 más allá del índice tradicional, con un alto componente tecnológico. Dentro de la renta fija, aumentamos ligeramente el perfil de duración de la cartera y nos mantenemos neutrales con respecto a la asignación estratégica de activos. A principios del mes redujimos nuestra posición corta en futuros del Tesoro estadounidense a 10 años, dado que los datos recientes indicaban que la desinflación en EE.UU. se mantiene intacta y que un informe de nóminas no agrícolas más débil condujo a una reunión de tono dovish del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en julio, que apuntaba hacia inminentes recortes de tipos. Posteriormente cerramos nuestra posición corta en futuros sobre el Tesoro estadounidense a 10 años, financiada con la apertura de una posición corta en futuros sobre deuda pública canadiense a 10 años a causa de su elevada valoración, los indicios de que los datos estaban tocando fondo y el elemento de carry negativo. Tras nuestra adquisición de gilts a principios del mes, cuando la atención del mercado pasó de las presiones inflacionistas a las dudas en torno al crecimiento, a finales de mes reasignamos parte de nuestra exposición a gilts británicos a deuda pública australiana. Por último, utilizamos nuestra posición a 2 años en EE.UU. como parte de las operaciones de financiación para nuestras operaciones de duración regional y la reasignación de renta variable estadounidense de gran capitalización.
En septiembre, redujimos ligeramente nuestra exposición a renta variable durante el mes y permanecimos sobreponderados frente a la asignación estratégica de activos. En dos operaciones diferentes redujimos nuestros futuros sobre renta variable SP500 ponderados por capitalización bursátil para rebajar nuestra asignación a renta variable estadounidense de gran capitalización, utilizando una de las operaciones para cerrar nuestra posición corta en el Tesoro estadounidense a 2 años, con el fin de recortar nuestra cartera de acciones / bonos al reconocer que, a corto plazo, las valoraciones infladas y el aumento de la volatilidad podrían entorpecer cualquier apreciación significativa. Más avanzado el mes, ampliamos la posición en renta variable estadounidense, reduciendo nuestra posición corta en futuros sobre renta variable S&P500 ponderada por capitalización bursátil, y recortamos nuestra posición corta en renta variable australiana en vista de los últimos indicadores técnicos positivos impulsados por flujos industriales y el dinamismo de los precios. Financiamos las operaciones con cargo a nuestra exposición a renta variable europea, pues tenemos una menor confianza en la región por el complicado entorno macroeconómico, con un crecimiento más débil y unos beneficios más reducidos, unido a la discreta demanda de consumo. Dentro de la renta fija, redujimos ligeramente el perfil de duración de la cartera y nos mantenemos neutrales con respecto a la asignación estratégica de activos. Asimismo, cerramos nuestra posición corta en EE.UU. a 2 años, financiada con renta variable estadounidense de gran capitalización, tras reajustar nuestra cartera de acciones/bonos en previsión del inicio del ciclo de recortes de la Fed. A continuación, incrementamos nuestra duración europea mediante futuros sobre BTP italianos, donde los fundamentales de los bonos italianos siguen siendo sólidos, impulsados por unas condiciones políticas estables, una inflación a la baja y unas valoraciones razonables. Lo financiamos con nuestra posición en renta variable estadounidense de gran capitalización y reabriendo nuestra posición corta en deuda pública japonesa a 10 años, tras la reciente reafirmación por parte del Banco de Japón de sus intenciones de normalización de la política monetaria y de posibles subidas de tipos, respaldada por unos datos positivos de inflación y crecimiento estable de la economía japonesa. Utilizando nuestro JPM Global Government Bond Fund como fuente de financiación, reabrimos nuestra posición en deuda pública estadounidense a 10 años al tratar de desplazar nuestra duración hacia la parte inferior de la curva. También ampliamos posiciones en nuestro fondo JPM Global High Yield Bond por su atractivo carry, sus fundamentales sólidos y unos indicadores técnicos favorables.
En octubre, incrementamos nuestra exposición a renta variable durante el mes y seguimos sobreponderados con respecto a la asignación estratégica de activos. También ampliamos nuestra posición en renta variable de mercados emergentes. Esta decisión es consecuencia de las amplias medidas políticas adoptadas por China para estimular el crecimiento en los sectores monetario, fiscal e inmobiliario. Estas iniciativas proporcionan un marco sólido para hacer frente a la desaceleración económica y generan un estímulo positivo para la renta variable china y del conjunto de mercados emergentes. Con unas valoraciones atractivas y nuevas entradas de capital extranjero, vemos condiciones favorables para los mercados emergentes. Incrementamos nuestra posición corta en futuros de renta variable británica y reasignamos a renta variable estadounidense de gran capitalización. A pesar de que la renta variable británica ofrece una exposición defensiva a valoraciones atractivas, se enfrenta a unos fundamentales débiles, a una perspectiva técnica neutral y a la falta de catalizadores inminentes. El mercado estadounidense sigue siendo nuestra opción preferida, ya que se ve respaldado por un ciclo económico prolongado y una demanda sostenida de IA. Dentro de la renta fija, aumentamos ligeramente el perfil de duración de la cartera y nos mantenemos generalmente neutrales frente a la asignación estratégica de activos. Redujimos nuestra exposición a deuda pública global y a la asignación a deuda high yield estadounidense. Por el contrario, aumentamos nuestra asignación a deuda de mercados emergentes, ya que los fundamentales han mejorado y las medidas de estímulo aplicadas por China han reforzado los ánimos de asunción de riesgo. Además, los recortes de la Fed proporcionan a los mercados emergentes un mayor margen para relajar las condiciones financieras. Aumentamos nuestra asignación a gilts, apoyados por las recientes tendencias desinflacionistas y las atractivas valoraciones. Las recientes cifras de inflación en el Reino Unido deberían apoyar nuevos recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra, lo que ejercería una presión bajista sobre las tires de los gilts. Financiamos esta operación con nuestros futuros sobre el Tesoro estadounidense a 10 años, que han superado a los gilts en lo que va de año, ya que los recortes de la Fed parecen estar ya bastante descontados. En consecuencia, creemos que los gilts deberían superar a los bonos estadounidenses a corto plazo.
En noviembre, incrementamos nuestra exposición a renta variable durante el mes y seguimos sobreponderados con respecto a la asignación estratégica de activos. Hemos rotado parte de nuestra exposición a renta variable de mercados emergentes para cerrar nuestra posición corta en renta variable australiana, ya que los mercados emergentes se enfrentan a la amenaza de un dólar más fuerte y posibles aranceles. Australia, al ser un mercado con una beta más baja, podría comportarse mejor en un entorno de aversión al riesgo. Tras la celebración de las elecciones en EE.UU., ahora hay más claridad en cuanto a las perspectivas políticas generales del país. Por ello, hemos aumentado nuestra asignación a renta variable estadounidense incorporando acciones de pequeña capitalización y abriendo una posición en acciones estadounidenses de mediana capitalización. Estos segmentos del mercado de renta variable estadounidense tienen visos de beneficiarse de una mayor expansión y ampliación del crecimiento económico del país. Dentro de la renta fija, en líneas generales mantuvimos el perfil de duración de la cartera y nos mantenemos generalmente neutrales frente a la asignación estratégica de activos. Redujimos nuestra posición en deuda de mercados emergentes de JPM en varias operaciones, ya que, aunque seguimos creyendo que los recortes de la Fed respaldan las perspectivas de fundamentales de esta clase de activos y que constituyen una fuente diversificada de carry, observamos que las mayores expectativas de repunte de la inflación en EE.UU. y el endurecimiento de las condiciones financieras son factores adversos para esta clase de activos. Cerramos nuestra posición larga en gilts por la postura que mantiene el Banco de Inglaterra de relajar gradualmente la política monetaria en respuesta a una inflación persistente. Hemos rotado esta exposición para reducir nuestra posición corta en deuda pública japonesa, que se ha visto beneficiada por el aumento de las tires. También recogimos algunos beneficios de nuestra posición en deuda high yield, pues los diferenciales siguen estrechándose y hemos tratado de aprovechar unas valoraciones históricamente elevadas. En su lugar, utilizamos esta operación para aumentar nuestra posición en deuda pública global. Por último, cerramos nuestras posiciones cortas en bonos canadienses porque las valoraciones se han encarecido, y el tipo terminal canadiense se sitúa ahora en el 3%, frente a las estimaciones del Banco de Canadá, que lo sitúan en un nivel neutral entre el 2,25 y el 3,25%. Incrementamos ligeramente nuestra posición corta en futuros sobre el Tesoro estadounidense a 10 años como parte de la operación de financiación.
En diciembre, incrementamos ligeramente nuestra exposición a renta variable durante el mes y seguimos sobreponderados con respecto a la asignación estratégica de activos. Ampliamos nuestra posición en renta variable estadounidense de mediana capitalización, pues seguimos apostando por el mercado de renta variable del país y mantenemos una postura favorable al riesgo en nuestra cartera. Para financiar este ajuste, redujimos nuestra posición en futuros sobre el SP 500 Equal Weighted Index al considerar que los valores de mediana capitalización ofrecen valoraciones ligeramente más atractivas en comparación con los valores tradicionales de gran capitalización. También aumentamos nuestra posición corta en futuros sobre Europa excluido el Reino Unido, ya que las perspectivas de crecimiento en Europa siguen siendo mucho más débiles que en Estados Unidos. Redujimos nuestra posición corta en renta variable japonesa por su buena rentabilidad y por estar menos expuesta que el resto del mundo a la imposición de aranceles, especialmente en el sector automovilístico de Japón, y porque los últimos datos económicos de la región han sido alentadores. Para financiar esto, abrimos una posición corta en renta variable australiana, que resultó cara y está expuesta a la debilidad de China, una situación que prevemos continúe hasta el primer trimestre del año próximo, que es cuando auguramos la llegada de nuevos estímulos. Más avanzado el mes, volvimos a ampliar nuestra posición en futuros sobre el SP 500 Equal Weighted Index al considerar que la actual corrección del índice de igual ponderación ofrece una oportunidad de compra favorable y que los recientes datos de ventas minoristas en EE.UU., unido a los indicadores de crecimiento interno, refuerzan aún más nuestra opinión de que las perspectivas de la economía estadounidense son sólidas, lo cual debería beneficiar al conjunto del mercado de renta variable estadounidense. Dentro de la renta fija, en líneas generales mantuvimos el perfil de duración de la cartera y nos mantenemos generalmente neutrales frente a la asignación estratégica de activos. Hemos desplazado nuestra exposición desde los BTP italianos a los bunds alemanes, al pensar que el riesgo de contagio derivado de los recientes acontecimientos políticos en Francia no justificaba el carry adicional. En el futuro, si observamos una ampliación significativa de los diferenciales, volveremos a invertir en BTP. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles.
b) Operativa de préstamo de valores. No aplica
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Tenga en cuenta que la exposición bruta incluye todos los derivados utilizados a efectos de cobertura y la asignación táctica de activos en la cartera (148,79%). El grado de apalancamiento medio en el periodo fue de 48,62%. El grado de cobertura a cierre del periodo fue de 99,49%. No se han pactado adquisiciones temporales de activos a un plazo superior a 7 días.
d) Otra información sobre inversiones
Durante el periodo de referencia no se ha producido ningún exceso o incumplimiento sobrevenido que no haya quedado regularizado antes del fin de dicho periodo. Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. La Sociedad Gestora cuenta con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de valores en que invierte la IIC, considerado la negociación habitual y el volumen invertido, con objeto de procurar una liquidación ordenada de las posiciones de la IIC a través de los mecanismos normales de contratación. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el periodo. El fondo ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Un Órgano de Seguimiento de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento interno.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El fondo ha tenido una volatilidad acumulada en el año del 11,19%, que se utiliza como medida de riesgo. A modo comparativo la volatilidad de la Letra del Tesoro a un año se ha situado en el 0,56%. Indicar que mayor volatilidad significa mayor riesgo. Para el cumplimiento del límite de exposición máxima al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados se aplica la metodología del compromiso. Para dicho cómputo no se tienen en cuenta aquellas operaciones a plazo que se corresponden con la operativa habitual de contado del mercado en el que se realizan. Estas operaciones no suponen un riesgo de contraparte ya que se liquidan en condiciones de entrega contra pago.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS.
El ejercicio de los derechos de voto, si aplica, está delegado en la gestora en la que se ha delegado la gestión (JP Morgan AM (UK) Limited).
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV. No aplica
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica
8. COSTES POR EL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO
Vemos que el ciclo económico se prolonga y que los activos de riesgo ofrecerán rentabilidades positivas en 2025, impulsados por el ciclo de recortes y las políticas favorables al crecimiento de la nueva administración estadounidense. Aunque persisten los riesgos, la menor correlación entre activos y la liquidez al margen sugieren que los mercados tienen potencial de crecimiento en 2025. Creemos que la Fed aplicará 1 o 2 recortes en 2025 antes de hacer una pausa, pero como recalcó el presidente Powell, las decisiones dependerán de los datos que se conozcan.
Las políticas económicas de Trump, favorables al crecimiento, podrían impulsar la economía estadounidense, al centrarse en la inmigración, los aranceles, la política fiscal y tributaria y la desregulación. El especial hincapié en la inmigración y los aranceles podrían dar lugar a un crecimiento más suave y a una inflación más persistente, mientras que la apuesta por la política fiscal y los recortes de impuestos, junto con una rápida desregulación, podrían prolongar las reacciones positivas de los mercados. En consecuencia, nuestras carteras reflejan una perspectiva favorable al crecimiento y una marcada preferencia por los activos estadounidenses, aunque seguimos buscando oportunidades de diversificación tanto a escala nacional como global. Estamos sobreponderados en renta variable, especialmente en EE.UU. y Japón, así como en crédito, pero infraponderados en renta variable de la Eurozona. Seguimos siendo neutrales en cuanto a la duración, aunque nos hemos vuelto más optimistas en vista del reciente backup in yields, al reconocer la elevada incertidumbre política en un contexto de inestabilidad de las correlaciones entre acciones y bonos.Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU2663281843 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 12.820.990 € | 9.73% | 1.24% |
LU0441856522 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 11.930.297 € | 9.05% | 4.02% |
LU0289214891 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 8.875.759 € | 6.73% | 8.87% |
LU0973524456 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 6.144.779 € | 4.66% | 17.49% |
LU0247995813 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 5.727.930 € | 4.35% | 1.86% |
LU0248018375 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 4.016.045 € | 3.05% | 49.4% |
LU1668657197 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 3.215.343 € | 2.44% | 2.23% |
LU1668655225 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 25.536.326 € | 19.37% | 0.69% |
LU1727362383 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 22.260.647 € | 16.89% | 0.11% |
LU0973529505 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 22.128.738 € | 16.79% | 0.69% |
LU1668656116 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 2.212.760 € | 1.68% | 3.33% |
LU0802113760 | JPMORGAN AM (EUROPE) S.À R.L. | EUR | 1.236.620 € | 0.94% | 1.13% |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
MSCI EM CR USD | Venta | Futuro | FUT | 50 | 3.168.400 € | ||
RUSSELL 2000 INDEX | Venta | Futuro | FUT | 50 | 911.878 € | ||
S&P BOLSA DE TORONTO 60 | Venta | Futuro | FUT | 200 | 3.230.109 € | ||
S&P MIDCAP 400 INDEX | Venta | Futuro | FUT | 100 | 2.213.643 € | ||
S&P 500 EQUAL WEIGHTED INDEX | Venta | Futuro | FUT | 20 | 2.689.241 € | ||
S&P 500 EQUAL WEIGHTED INDEX | Venta | Futuro | FUT | 20 | 276.224 € | ||
S&P 500 EQUAL WEIGHTED INDEX | Venta | Futuro | FUT | 20 | 138.122 € | ||
S&P 500 EQUAL WEIGHTED INDEX | Venta | Futuro | FUT | 20 | 138.141 € | ||
S&P 500 EQUAL WEIGHTED INDEX | Venta | Futuro | FUT | 20 | 138.180 € | ||
S&P/ASX 200 | Venta | Futuro | FUT | 25 | 627.352 € | ||
SUBYACENTE SOBRE EURO STOXX-50 VTO.ENERO | Venta | Futuro | FUT | 298.350 € | |||
SUBYACENTE SOBRE EURO STOXX-50 VTO.ENERO | Venta | Futuro | FUT | 389.520 € | |||
SUBYACENTE SOBRE STANDARD & POOR'S | Venta | Futuro | FUT | 4.987.251 € | |||
TOPIX TSE | Venta | Futuro | FUT | 10000 | 171.804 € | ||
TOPIX TSE | Venta | Futuro | FUT | 10000 | 171.867 € | ||
TOPIX TSE | Venta | Futuro | FUT | 10000 | 515.440 € | ||
TOPIX TSE | Venta | Futuro | FUT | 10000 | 688.254 € |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Global
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
9.563.223
Nº de Partícipes
4.431
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
6,00 Euros
Patrimonio
118.680.504 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl fondo busca el crecimiento del capital manteniendo su volatilidad anual máxima por debajo del 15%. Invierte entre el 70-100% del patrimonio en IIC financieras aptas, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora Principalmente serán IIC del Grupo de la Entidad en la que se delega la gestión (JPMorgan Chase & Co). Las IIC se seleccionarán según criterios cuantitativos/cualitativos ayudando a optimizar el binomio rentabilidad/riesgo de la cartera. La inversión en renta fija y variable no tendrá predeterminación de porcentaje, rating mínimo (hasta 100% en baja calidad crediticia), duración, sector económico, capitalización, divisa, país, emisor y mercado. La inversión en renta variable de baja capitalización bursátil y en renta fija de baja calidad puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá invertir, directa o indirectamente, en activos de renta variable y de renta fija pública/privada, incluyendo titulizaciones, bonos convertibles, depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos y hasta un 10% en bonos convertibles contingentes (CoCo), activo de alto riesgo emitido normalmente a perpetuidad con opción de recompra para el emisor, si se produce la contingencia ligada generalmente a que la solvencia del emisor baje de un nivel, se convierten en acciones o sufren una quita, disminuyendo el valor liquidativo del fondo Su rentabilidad podrá estar relacionada con materias primas, riesgo de crédito, volatilidad, varianza, índices financieros, tipos de interés, divisas e inflación, de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad.
Operativa con derivadosPodrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo.
Operativa con derivadosPodrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.55
2024-Q4
0.78
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.15
2024-Q4
0.08
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.58
2024-Q3
0.58
2024-Q2
0.58
2024-Q1
0.58
Anual
Total2023
2.33
2022
2.34
2021
1.71
2019
1.62